风险投资支持的科技型中小企业价值评估

一。风险投资对科技型中小企业影响机理分析

科技型中小企业大多存在资金短缺和管理能力不足等问题,致力于投资高科技产业的风险投资既能为企业提供发展所需要的资金,还能为企业提供管理支持和资源网络,促进企业创新。具体体现为以下几个方面:论文网p>

(一)风险投资帮助中小企业融资

风险投资帮助中小企业融资表现为,提供创业企业资金,扩大融资渠道。风险投资本身追逐高风险。高收益的特点,决定其愿意将集聚的大量资金,投资于具有发展潜力的高科技企业[1]。风险投资为企业提供资金的同时可以拓宽企业的融资渠道,影响企业的融资决策,有助于解决中小企业融资难的问题。

(二)为科技型中小企业提供专业化的管理支持

风险投资为科技型中小企业提供的管理支持表现为管理效率的提高,管理制度的优化,管理模式的改进。风险投资介入中小型科技创业企业之前,会对被投企业所处行业进行周密研究,做尽职调查。进行投资后,风险投资者将参与到企业的日常经营,进行监督管理,帮助企业解决研发。生产。销售过程中面临的难题,并持续对企业的风险绩效进行评价,以帮助企业提高经营管理水平。风险投资家向企业管理者传授管理经验,将先进的管理模式引进企业,帮助企业迅速积累经验,快速成长,提高收益[2]。这一系列的增值管理服务,为中小企业提供了专业化的管理支持,使企业能最大可能地获取成功。

(三)为科技型中小企业提供网络资源

风险投资机构为中小企业提供了便利的合作网络资源,这些网络资源有效帮助了所支持企业与其他公司或专业机构进行合作。通过风险投资机构所构建的网络,创业企业可以从外界取得资金。信息。知识。技术。信任等发展所必需的资源[3]。有效的筹资渠道。高层管理人员的重要来源。企业关系网络。政府关系网络和信息咨询网络等为科技型中小企业的壮大奠定了一个发展基础。

(四)促进科技型中小企?I创新

创业投资可以促进企业创新绩效的提高。风险投资通过科学化的管理。为中小企业引入先进的理念,可以有效促进中小企业在创新投入。创新产出。创新成效方面的提高。科技型企业只有不断的进行创新,才能再竞争激烈的市场中立于不败之地,获得永续发展[4]。

二。风险投资支持的科技型中小企业价值评估理论与方法

企业价值评估方法的选择应结合评估对象的特点和现实的具体情况来进行,根据项目特点和估值方法适用条件,选择使用一种或多种估值方法,需由评估人判断相关估值方法和适用条件选择合适的评估方法进行评估。风险投资支持的科技型中小企业价值评估方法具体如下:

(一)重置成本法

重置成本法通常是以初创公司发展所支出的资金为基础,用来确定估值谈判的底价[5]。风险投资为创业企业提供融资支持,扩大了科技型中小企业资金基础,使得对其评估价值增大。但是该法没有考虑与创业公司运营相关的所有无形价值,也没有考虑到预期收益增长的价值,因此资产法通常会低估创业公司的价值。

(二)现金流折现法

现金流折现法根据现金流形式的不同分为股利贴现估值法。自由现金流贴现估值法。剩余收益贴现估值法。在预测现金流时,需要考虑创业公司的行业前景。竞争对手。政策影响。成本因素等[6]。公司在未来的业务状况决定了企业的长期现金流。对于科技型企业估值,不仅要考虑当前企业的盈利价值,以及企业当前盈利能力上的未来收益,同时还应考虑企业未来进入资本市场的风险因素及获利能力。

(三)实物期权法

实物期权法主要有两种,一是以实物期权法对科技型企业进行价值评估,二是对科技型企业价值的影响因素进行分析,比如R D投入。专利权。商标权等无形资产的评估[7]。实物期权法充分考虑了中小型科技企业的管理和决策等无形价值,更适用于企业未来具有较大的不确定性以及存在弹性决策等情况;中小型科技企业具有高风险性。高收益性的特点,故实物期权法能够更加客观地评价高新技术企业的价值。其缺点为创业公司通常包含多种实物期权,考虑全部期权时需要过多的假设和限制条件,这使得估值较复杂。

三。对策建议

风险投资为科技型中小企业提供了融资渠道。管理支持,网络资源,促进了企业的科技创新,健康发展。目前对科技型中小企业的价值评估方法主要是现金流折现法以及实物期权法,在具体应用这些方法时还需要考虑以下问题:

第一,当中小型科技企业逐渐发展成熟,前景越来越清晰时,风险投资家会筛选出具有高成长性的创业企业进行投资,所以在研究风险投资对创业企业价值的过程中,需要考虑风险投资家的项目选择能力这一影响因素。

第二,不同背景的风险投资机构组合在一起会对企业研发活动产生何种影响有待进一步研究。在运用实物期权法评估企业价值时需要考虑这一影响因素。

第三,应综合考虑企业的收益。盈利能力及风险因素评估企业价值。目前对科技型中小企业价值评估多数研究企业收益,考虑当前企业的盈利价值,以及企业当前盈利能力上的未来收益。评估科技型中小企业应考虑把风险因素及获利能力考虑在内,对科技型企业价值进行评估。

风险投资支持的科技型中小企业价值评估