浅谈财务杠杆在企业中的实际应用

一。杠杆原理的定义

杠杆是一个应用很广泛的概念,自然科学中人们通过杠杆的使用,可以用较小的力量移动较重的物体称为杠杆效应。财务管理中也存在着类似的现象。财务管理中的杠杆效应是指:由于特定费用(如固定生产经营成本或固定的财务费用)的存在而导论文网致的,当某一财务变量以较小幅度变动时,另一相关财务变量会以较大幅度变动的现象。即由于固定费用的存在而导致的,当业务量发生比较小的变化时,利润会产生较大幅度的变动。

企业在确定最优资本结构时,不仅要考虑资本成本,还要考虑筹资风险。杠杆原理就是用来帮助确定筹资风险的,合理运用杠杆原理,有助于企业合理规避风险,提高资金营运效率。财务管理中的杠杆原理有三种应用形式,即经营杠杆。财务杠杆和复合杠杆。

二。经营杠杆和财务管理

在单价和成本水平不变的情况下,产销业务量增加,变动成本将同比例增加,销售收人也同比例增加,固定成本总额不变,但会降低单位产品分摊的固定成本,从而提高单位产品利润,使息税前利润的增长率大于产销量的增长率。这种由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销业务量变动率的杠杆效应,称为经营杠杆。

经营杠杆在财务管理中会产生经营风险。经营风险是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。引起企业经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性,经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是,经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响,经营杠杆对经营风险的影响最为综合,而且经营杠杆系数越高,利润随产销量变动的越激烈,即企业经营风险越大。一般来说,在其他因素不变的情况下,固定生产经营成本的存在导致企业经营杠杆作用,而且固定成本越高,经营杠杆系数越大,经营风险越大。如果固定成本为0,经营杠杆系数等于1。经营杠杆系数影响着企业的息税前利润,从而制约着企业的筹资能力和资本结构。控制经营风险的方法有:增加销售数量。降低产品单位变动成本和固定成本总额的比重。

三。财务杠杆和财务管理

在资本总额及其结构既定的情况下,企业需要从息税前利润中支付的债务利息通常是固定的。当息税前利润增大时,每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少,就能给普通股股东带来更多的盈余。

财务杠杆在财务管理中也会产生财务风险。财务风险是指因举债而给企业财务成果带来的不确定性。财务杠杆系数是反映企业的财务杠杆作用程度和财务风险程度的指标。一般而言,企业财务杠杆系数越大,财务杠杆作用程度越大,财务风险就越大。企业资产负债率越高或利率越高,利息额越大,财务杠杆系数就越大。财务杠杆与财务风险的关系可以通过计算分析不同资本结构下普通股每股收益及其标准离差和标准离差率来进行测试。控制财务风险的方法有:控制负债比率,即通过合理安排资本结构,适度负债使财务杠杆利益抵消风险增加所带来的不利影响。下面结合每股收益标准离差和标准离差率的计算,来说明财务杠杆与财务风险的关系。

四。复合杠杆和财务管理

由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股收益变动率大于产销量变动率的杠杆效应,称为复合杠杆。由于经营杠杆和财务杠杆的共同作用,销售额的细微变动就会使每股收益产生更大的变动。

同样,复合杠杆在财务管理中也会产生财务风险。复合风险即企业风险是指由于复合杠杆作用可能使普通股每股收益大幅度波动而造成的风险。复合风险直接反映企业的整体风险。其他因素不变的情况下,复合杠杆系数越大,复合风险越大;复合杠杵系数越小,复合风险越小。复合杠杆系数反映了经营杠杆与财务杠杆之间的关系,即为了达到某一复合杠杆系数,经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。在维持总风险一定的情况下,企业可以根据实际,选择不同的经营风险和财务风险组合,实施企业的财务管理策略。

五。杠杆原理应用案例分析

(一)美国格兰特公司

美国格兰特公司的创始人格兰特,从开始一个小企业,逐渐发展成为一个美国大企业。运行了70年,由于该公司的决策者在选择的业务目标上的失败,公司由盛到衰,到了最后的崩溃倒闭。

威廉?格兰特出生于1876年,19岁那年,他的管理能力方面很有天分,在波士顿负责一家鞋店,在1906年,他拿出了一万美元把自己所有的资金投资在林恩市开设了第一家的日用品零售商店。两年后,他开了数多家在美国格兰特连锁店,提高其销售收入。到了20世纪60年代,年销售收入近100亿美元,成为国内知名的大型企业。在竞争激烈的零售情况下,认真研究定价策略,将其商品的定价为25美分,高于美国的5间分行和10家分支机构,但低于一般的百货公司。和格兰特家具模式比便宜5美分和10美分“店的高品位。这个价格定位,吸引了百货公司和廉价的客户。并因此,该格兰特公司的业务快速发展,格兰特新的商店数远远超过业界领导者西尔斯,1972年,格兰特的新商店运行量是1964年的两倍。格兰特公司正是因为这样的策略已经奠定了60年的光荣历史的增长。然而因为在后期盲目的扩张使企业在短短几年时间宣告破产。

格兰特公司的起家。发展至成熟,利用财务杠杆的效应,通过降低单价,提高销量,带来了迅速的发展和壮大,是财务管理中的一个经典成功案例。然而,在后来的发展中,格兰特公司一时的盲目决策,将正值辉煌的企业步入了衰老的阶段。由于格兰特公司在制定资本结构决策时对债务筹资考虑的并不是十分完善,而造成了经营风险和财务风险。最后也没有将风险控制好,导致经营的失败,也给了后人一个深刻的教训。在经营企业这条独木桥上要考虑仔细,将经营风险和财务风险控制在合适的范围里面。(二)深圳金蝶软件公司

1998年5月6日,全国最大的金融和商业管理软件厂商,深圳金蝶软件公司宣布,已正式签署了信息产业金蝶世界著名跨国公司的公司――国际数据集团IDG的协议,将接受IDG风险投资基金的风险投资在中国――广东太平洋技术创业有限公司2000万元金蝶软件研发和国际营销业务。这是国内最大的IT行业后,四通利方接受风险投资,也是中国财务软件行业首次接受国际风险资本。

金蝶总裁徐少春,中国的第一代电脑的主人,提出以打破了传统的会计,步入新的财务管理“的理念,牢牢把握核心的国际新产品的快速发展。短短几年金蝶推出为V2。0和V3。0DOS版财务会计软件,第一个开发出新的Windows产品,依靠其敏锐的市场触觉,并在同行业中引起了很大的轰动。与世界软件巨头微软销售的快速增长,并开始进行全方位的合作,并大大提高了公司的发展实力。作为一个高科技企业,企业创新的本质是创新能力,在同等条件的外部环境下,对企业的发展前景有着至关重要的作用。作为一个高科技企业,创新的本质是企业的创新能力,在同等条件下的外部环境也同样影响着企业的发展前景。IDG董事长研究金蝶说:金蝶在产品和服务方面具有独特的技术,在市场营销和组织的运作有一个良好的记录,是增长最快的财务软件公司。“

如果风险投资的成功将带来不可估量的利润;如果失败,将会给该公司造成了巨大损失。可选的投资对象可以减少风险,并最大限度地提高福利待遇等来寻找潜力股企业的发展目标。总是需要依靠内部积累,是不可能有任何的抗风险能力。然而,仅仅是重新投资在自己的积累是难以应对激烈的市场竞争中。融资的积累是低效率的积累,实现了企业的快速,超常规发展,必须扩大我们的积累更广泛。一些在世界上最有名的公司,在资本运作的过程中,加快发展。金蝶引入风险投资高科技企业的发展,知识经济时代的成功,无疑将提供有益的启示。

六。总结

财务管理中的杠杆原理有三种形式,即经营杠杆。财务杠杆和复合杠杆。每一种杠杆效应都包含杠杆利益与杠杆风险两个方面,企业的资本结构决策很大程度上就是在杠杆利益与杠杆风险之间进行权衡。而要理解这些杠杆的原理,必须结合企业的实际情况,使用杠杆原理为企业财务管理提供有效的管理模式,同时防范杠杆原理带来的不必要风险。

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