摘要：2016年，中国银行业面临着严重的不良资产和企业信用债违约问题，信用债违约进入一个高峰期，在此背景下我国引进了CDS这一金融工具。本文首先描述CDS这一金融工具，它在全球和中国的发展情况，然后分析我国“CDS”出台的背景和起因，研究其带来的影响，分析其可能产生的不同效应，并且找出它存在的问题，最后提出应对措施。

关键词：CDS；信用违约；次贷危机；监管

A Study on the Causes and Effects of "CDS" in China

Abstract：In 2016, China's banking industry is facing non-performing assets and corporate credit defaults,credit defaults into a peak period, in this context, China introduced the CDS financial instruments. This paper first describes the CDS financial instruments, its development in the world and China, and then analyze the background and causes of China's "CDS", study its impact, and find out its problems, analyze its possible Different effects, and finally come to the conclusion of the proposed countermeasures.

Key words: CDS; credit default; subprime mortgage crisis; supervision

目录

1.绪论 1

1.1研究背景 1

1.2目的和意义 1

1.3思路和方法 1

2.CDS概述 2

2.1CDS的定义 2

2.2CDS的作用与意义 3

2.3全球CDS的发展历程 4

2.4CDS海外市场现状 5

2.5中国CDS的发展 6

2.6案例：CDS与2008金融危机 7

3.我国CDS的成因 8

3.1市场方面 8

3.2投资者方面 8

3.3发行人方面 9

3.4承销商方面 9

4.我国CDS的影响 9

4.1对债券的影响 9

4.2对于银行的影响 10

4.3对企业融资的影响 11

5.我国CDS的挑战与建议 12

5.1挑战 12

5.2建议 13

致谢 15

参考文献 16

附录 17

1.绪论

1.1研究背景

信用违约互换的出现，是和一个特定的经济环境分不开的。美国20世纪80年代呈现的存贷款机构瓦解、80年代末和90年代初出现的大批的商业抵押贷款违约以及随后的经济衰退加剧了银行的资产品质恶化，下降资本充足率，市场流动性不足，使得企业和其余借款人的筹资成本增加。在这种情况下，既可以对银行改善资产负债情况起到帮助作用，同一时刻也能够将筹资成本降低的信用违约互换等信用衍生产品腾空出世，并猛然高速发展。

CDS首次出现是在美国。1995年，CDS由JP摩根大通的首席财务官BlytheMaster带领团队创作出来，并利用它将埃克森公司的信用风险转移到欧洲复兴开发银行。CDS的有效应用不仅仅转移了信贷风险，还大量节省了JP摩根的资本。美国市场参与者和监管机构很快认识到它的有利作用，以参考公司为实体的CDS产品马上就在美国金融市场畅销起来。