3.2构造模糊互补判断矩阵以及层次总排序17

3.2.1模糊标度系统..17

3.2.2构造模糊互补判断矩阵.17

3.2.3层次总排序19

第4章案例分析20

4.1数据计算20

4.1.1公司层面的财务分析..20

4.1.2其他层面的评分分析.23

4.1.3层次总排序23

4.2研究结论24

第5章结论24

5.1总结..24

5.2展望..25

致谢..26

参考文献27
第 1 章 绪论 1.1  研究背景 随着人们物质生活的不断改善，证券市场愈加活跃，而股票作为一种高风险、高收益的有价证券，受到投资者越来越多的关注。新中国的股市发展历史较为短暂，1990 年底上海证券交易所成立，迄今为止不过二十多年的历程。然而，其发展速度可以称得上风驰电掣，当初上市的股票只有 8 只，现在却已达到了上千只，由此可窥一斑。随着股市的繁荣发展，其相关制度日益完善，对于一个经济总量和人口总量都位居世界前列的大国来说，现在的繁荣只是一个开始，未来的发展会更加猛烈，甚至超越以往的二十多年。目前股票市场上有接近95%的投资者是散户，这些散户投资操作大多不规范，而且容易受到市场氛围的干扰，进而丧失投资理性，对整个股市来说，容易引发秩序混乱；对于他们自身来说，很可能面临血本无归。无论是哪一类的投资者，他们最关心的问题都是如何正确的选择股票。对于这个问题，目前还没有人能给出绝对准确的答案，毕竟股票选择需要综合考虑多种不确定因素，而且在实际生活中往往存在意外情况的发生。然而，没有绝对正确的答案并不意着选择股票靠的只是运气，因为股票选择更多依靠的是眼光，所谓的眼光就是投资者的判断力源]自=优尔-^论-文"网·www.youerw.com/ ，而判断力需要以一个合理的方法为基础。故而研究股票选择方法具有重要的现实意义。 投资者在选择股票时，一般会面临这样一种情况，那就是从多只股票中选择一只或几只最优股，这种情况可以看成是一个多目标决策问题。而多目标决策无疑是系统工程中的一项十分重要，并且极具难度的工作。对这类问题的研究中，比较有代表意义的是：美国运筹学家 Saaty 教授所提出的层次分析法 AHP(Analytic Hierarchy Process) [1]。该方法一经问世,就展现出其独到的决策能力,并且被迅速应用到管理、经济和军事等诸多领域。基于这种方法，有些学者建立了股票选择的数学模型，经实践检验，这些模型对股票投资具有一定的参考价值。然而,人们在认识与研究 AHP 的同时,亦发现其存在的缺陷和不足[3]，比如，在AHP 使用时，构建的判断矩阵无法反映出人类思维的模糊性；矩阵的一致性检验步骤繁琐，一般需要多次调整等。为弥补 AHP 的固有缺陷，人们将模糊思想和方法引入到 AHP 中,这样就出现了基于模糊互补判断矩阵的模糊层次分析法(FAHP) [4]。 FAHP 能够反映出人类思维的模糊性，还能够将这种模糊性转化成数值标度，进一步提高判断矩阵的可靠性，并且简化了判断矩阵的一致性检验程序。尤其是在股票市场中的模糊不确定性被人们所认识和关注以后，将 FAHP 应有到股票投资决策当中，无疑加深人们对决策合理性的认识。因此，应用模糊层次分析法来研究股票投资的选择问题,在理论和实践中都将具有重要的意义。
1.2  研究现状 以下将分别从股票投资决策问题, 以及模糊层次分析法这两方面对它们的研究现状进行简单介绍: 
1.2.1 股票投资决策问题  1952年,Markowitz 提出了经典的投资组合选择模型，继而揭开了现代金融理论发展的序幕。经过六十多年的研究，现代金融理论已经从简单的定量分析发展到如今的系统化、工程化分析。股票作为一种富有投资价值的证券，一直备受关注。国内外学者对股票投资决策问题进行了比较全面的系统性研究，相继开发出基本分析、技术分析、数学模型分析等多种分析方法，而在这些方法中基本分析无疑处于不可替代的地位。并且伴随着股市盲目跟风行为的蔓延，越来越多的学者将研究的目光锁定在判断股票内在价值的基本分析法上。其中比较有意义的部分研究有：Zvi Bodie 详细讨论了选股过程中的宏观与微观财务因素；Frank K.Reilly 比较全面的总结出在选股过程中基于“宏观－中观－微观”三个层面的基本分析法；李敏等成功把聚类分析的方法应用到基于基本面分析的证券投资当中。这些研究虽然在实际操作中赢得了较多的认可，但依然存在一些问题它们没有解决，比如股票投资决策过程中涉及到的定性因素难以有效量化,如行业因素对股价的影响，等等。为克服这些缺陷，有学者将模糊层次分析法引入到股票决策问题当中，取得了较为不错的效果，本文就是在这种思想的启发下构思而成的。