2.核准制

核准制被定义为“物质管理的原则”，以欧洲地区多国公司法为具体表现。按照证券发行审批制度的要求，发行证券不单要以全面公开透明的发行证券的真实情况为要求，并且也要切合证券监管部门制订的实质性条件。符合证券发行审批制度所规定条件的发行公司，经过有关证券监管部门的审查批准后，将获得资格发行，方可在股票市场中发行该公司的股票证券。本制度拟定的目标是禁止公开发行劣质证券。[5]

（三）不同类型的比较

表1 核准制与注册制对比[6]

发行指标和额度 发行上市标准 主要推荐人 对发行做实质判断的主题 市场化程度 发行效率 制度背景

核准制 无 有 中介机构 中介机构和证监会分担实质审核职责 逐步市场化 较高 相关制度不成熟

注册制 无 有 中介机构 证监会形式审核，中介机构实质审核 完全市场化 更高 相关制度更加不成熟

通过此表中核准制与注册制的7项目对比，能够得出IPO发行制度中，注册制较核准制来说更加市场化。