摘要 本文首先从理论上分析研究的背景、意义、方法及内容，并结合国内外相关的研究状况。其次，对利率、股票价格的概念给予说明，并且结合文献概述利率调整是否对股票价格有影响的理论。然后通过实际数据进行研究，考察每次的利率调整是否都对股票价格有影响，通过相关分析、回归分析模型来检验利率调整对股票价格有显著影响。最后总结可能出现这种的原因以及建议。76230

毕业论文关键词  利率调整；股票价格；相关分析；回归分析

一  引 言

（一）、研究的背景与意义

1、研究的背景

市场经济发展的产物是金融市场，在国民经济中有着非常重要的作用，它的重要组成部分是股票市场。因此股票市场也随着金融市场而被设立、发展，并迅速壮大。伴随着科技和信息化的发展，金融制度的逐步放宽，股票市场的快速发展大大的影响了金融市场，并在金融体系中占据了重要的地位，与货币市场之间的关系也日益密切。

自从，1990年以来，中国的股票市场随着深圳证券交易所和上海证券交易所成立，从深圳、上海两个地区逐渐发展到全国，从原来的几家上市公司发展到现在的几百甚至几千多家上市公司，中国股票市场有了较大规模，上市公司的总价值也超过30万亿，迈向了一个崭新的阶段，提高了在世界上的经济地位。现如今，作为资本市场重要组成部分的中国股票市场，成为了全球经济的一个桥梁，这促进了经济全球化，也吸引了国内外关注者的注意。

1992年，Bernanke在[1]中，认为利率的调整对股票市场影响显著。2006年，刘晓潮通过[2]，认为利率水平的变动是最直接、迅速影响股票价格的。2009年，王静在[3]中，总结得出实际利率对股票价格有显著性影响，这符合理论分析中的利率与股票价格的反方向变动关系。他们认为利率调整对股票价格有显著影响。

1995年，Tarhan通过[4]，研究了美国联邦储备局货币政策对金融资产价格的影响，指出没有直接的证据表明美国联邦储备局货币政策能够影响股票价格。2001年，刘景在[5]中分析了7次利率下调时，利率变动与股票价格指数，结论表明：股票价格指数对利率的变化不明显，需要具体分析。2002年，刘志生在[6]中利用因果分析和回归分析对两者进行调查研究，研究表明：利率和股票价格指数之间没有显著地回归关系和因果关系。他们认为利率调整对股票价格没有显著影响。论文网

2002年，吴谦在[7]中调查研究了上证综合指数影响利率下调的研究，发现利率下调不一定会对当日股票价格指数的上涨有影响，相反地，在绝大多数的情况下股票价格指数则是下跌的，并且认为这是我国股市市场还不成熟的原因。2003年，宗国英在[8]中通过案例分析的方法，选取某段时间内股票市场的11次利率调整的数据为样本，研究利率调整是否对股票市场价格有影响。调查研究表明：在利率调整公布的当天，股票价格变动与利率变动并没有一定的规律，说明利率调整对股市没有调节作用。2007年，王茹通过[9]认为利率变动对股票价格的涨幅有联动效应。利率可以通过对股票的预期收益率、股票市场的供求关系等等来影响股票价格。但从实证分析来看，股票价格对于利率并不敏感，需要具体分析。2009年，龚兰桂在[10]中认为股市的资金充裕度是影响股票的主要因素，利率只是央行调节货币供应的手段之一，它间接的影响股市。所以要全面的关注，而不是仅以简单的利率分析代替。这些人认为我国利率调整对股票价格的影响不确定。