1。2 研究意义及价值

我国的融资融券业务是从 2010 年才正式开始实行，业务的发展总的来说并不是很快。 所以之前的大部分学者的理论分析及实证研究都是参考国外的研究及通过国外的比较成熟的 市场的数据得出的，有些理论对于国内的市场可能不太合适。并且根据统计数据及之前的研 究结果表明，该项业务刚开始实行的时候融资与融券交易的发展并不是很平衡，所以融资融 券业务到底是通过什么样的机制影响股市流动性，这需要通过实证研究来得出结论。本文通 过对沪市融资买入额和融券卖出量到底怎样影响上证 50 流动性进行实证研究，以此来证明融 资融券业务到底怎样影响我国股票市场的流动性的。

衡量股票市场效率的比较重要指标就是流动性，它可以影响股票市场的交易规模，如果 股票市场流动性比较弱，投资者就会对失去投资的信心，进而减少投资就会影响股票市场的 规模，这也会影响到我国经济的发展。通过研究融资融券影响到底怎样影响股票市场流动性， 既可以得出融资融券怎样影响股票市场效率的，又可以使得我国融资融券的理论更加的丰富，

本 科 毕 业 论 文 第 2 页 为我国股票市场以后如何进行融资融券业务提供了依据，可以进一步的改善我国融资融券交 易的现状。

1。3 文献综述

1。3。1 国外研究

1。3。2 国内研究

1。4 研究思路与方法

1。4。1 研究思路

本文首先分析了一下我国股票市场发展的现状，并总结了我国股票市场进行融资融券业 务的情况及存在的一些弊端，然后通过对国内外文献的综述总结之前的研究者通过研究所得 出的结论，接着根据这些结论找出融资融券对股市流动性的理论依据，最后以股票市场融资 买入额及融券卖出量为解释变量研究其对股票市场流动性的影响。本文选取的沪市流动性的 衡量指标是上证 50 的流动性。通过对融资买入额，融券卖出量及上证 50 流动性的实证分析 来研究融资融券对股市流动性的影响。在进行实证研究时，首先对所选择的数据进行平稳性 检验，然后用格兰杰检验来得出变量之间的关系，最后分别建立 VAR 模型来分析融资融券与 股票市场流动性的影响的关系，并且基于 VAR 理论对融资融券对股票市场流动性的影响进行 分析。来;自]优Y尔E论L文W网www.youerw.com +QQ752018766-

1。4。2 研究方法

本文主要是先根据国内外学者已有的研究，结合我国股票市场融资融券的发展情况进行总

本 科 毕 业 论 文 第 4 页 结分析的。首先通过运用定性分析的方法总结了国内外已有的研究结果，我国融资融券业务 的发展现状以及融资融券业务的开展对我股票市场的影响，运用供给与需求的理论来解释融

资融券交易对股票市场流动性的作用机制，随后利用向量自回归模型(VAR)，格兰杰因果关 系检验(Granger)等计量方法进行实证分析。