（3）营运能力财务指标

表3。3  营运能力财务指标

未知数 自变量名称 定义公式

X12 总资产周转率 营业收入/平均总资产

X13 存货周转率 营业成本/平均总存货

X14 应收账款周转率 营业收入/平均应收账款

X15 流动资产周转率 营业收入/平均流动资产

X16 固定资产周转率 营业收入/平均固定资产

（4）现金流量财务指标

表3。4  现金流量能力财务指标

未知数 自变量名称 定义公式

X17 每股经营活动现金净流量 经营活动现金净流量/总股数

X18 每股现金净流量 现金及现金等价物增加净额/总股数

X19 现金流量比率 经营活动现金流量净额/流动负债

（5）成长能力财务指标

表3。5  成长能力财务指标

未知数 自变量名称 定义公式

X20 营业收入增长率 （期末营业收入-期初营业收入）/期初营业收入

X21 每股收益增长率 （期末每股收益-期初每股收益）/期初每股收益

X22 营业利润增长率 （期末营业利润-期初营业利润）/期初营业利润

X23 总资产增长率 （期末总资产-期初总资产）/期初总资产

3。1。2  因变量的选择

    本项研究涉及的因变量为股票价格，即被解释变量，用Y表示。

    股票价格(Y) 的决定。根据本文的研究内容：房地产上市公司财务绩效与其股价的相关性，研究财务绩效对股价的影响问题，财务绩效通过财务报表中的各项指标来反映，则应考虑财务报告与股价的不同时期的对应性问题。本年的财务报告是在来年的4月30日之前对外披露，也就是上一年的财务绩效状况要到下一年的2月到4月份才会发布。而且市场上还存在滞后效应，在年中财务报告公告之前，股价仍然要受到上年年报的影响，综合考虑这几点，本文将股票价格（Y）的求均值区间定在每年的二月份到六月份这五个月，并以期间的股票日收盘价计算平均值作为股票价格（Y）的取值，对应的是上一年的年度财务指标数据。比如：2015年2月1日至6月30日期间所有交易日收盘价的平均值对应的就是2014年的财务报告数据。文献综述

3。2  模型建立

    依照3。1中选择的自变量及因变量，假设财务指标与股票价格（Y）之间存在一定线性相关性，建立多元模型如下：

Y=β1X1+β2X2+……+βnXn+ε

其中，βi表示回归系数，是本研究的待估参数；Xi为因变量，即各项财务指标；ε表示随机干扰项。

4  实证分析