1  杜邦分析系统简述

1。1 杜邦分析系统概念

     杜邦分析系统用几种主要的财务比率的关系来综合地分析企业的财务状况，以股东权益报酬率为核心，层层分解总资产、净利润，对企业的财务全貌以及财务系统内部每个因素相互之间的关系进行全面、系统性的分析[1]。杜邦分析系统在1919年由美国杜邦公司最早使用，所以命名为杜邦分析系统。创立至今，历经百年历史，仍然是财务分析中位于主要位置的一种方法。 

    杜邦分析系统相比其他分析方法的优点是更加全面、系统，可以使财务比率分析的表达更加有理有据，层次分明，能帮助公司决策者或投资者更加系统地掌握企业的营运情况和获利情况[1]。杜邦分析系统能够指导投资者优化经营结构，增加收益，经营者提高管理效率，同时也能确保债权人利益受到保护。

1。2杜邦分析系统主要财务比率及关系

    杜邦分析系统利用多个有内在联系的财务比率的结合来进行分析，这些财务比率都可以用来反映企业经营效率和财务状态，它们存在于同一个指标体系中，最后由核心指标，即股东权益报酬率进行综合反映。 

(1)总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系

    总资产周转率=销售收入&pide;平均资产总数   

    总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，其变动是营业收入和平均资产总额共同作用的结果。

  (2)销售净利率与净利润及销售收入之间的关系

     销售净利率=净利润&pide;销售收入 

     销售净利率反映每单位销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平 。

  (3)资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系

     资产净利率=销售净利率×总资产周转率   

     资产净利率越高，说明企业利用全部资产的获利能力越强；资产净利率越低，说明企业利用全部资产的获利能力越弱。

  (4)股东权益报酬率与资产净利率及权益乘数之间的关系论文网

    股东权益报酬率=资产净利率×平均权益系数   

    股东权益报酬率是整个杜邦分析系统的核心指标，反映了企业的获利能力，该能力受到多方面的影响，比如企业制定的财务政策，筹集资金的方式，营运能力好坏，都会影响到获利能力，它反映的是资金投入与其所产生的回报的关系。             

    这些等式中，“资产净利率=销售净利率×总资产周转率”被称为杜邦等式。各指标关系见图1-1

 图1-1  指标关系图

1。3 杜邦分析系统反映的财务信息

（1）股东权益报酬率这一比率，是杜邦系统的核心，最有代表性、同时综合性极强。实现股东财富的最大化，提高生产运营等各方面经营活动的效率就是所有企业财务管理的重要目标。企业资产净利率和权益乘数决定了股东权益报酬率。企业的财务杠杆运用状况，也就是资本结构可以通过权益乘数这一指标来反映，而生产经营活动中的资产使用情况通过资产净利率指标反映出来[2]。

（2）反映企业利用资产取得利润能力的一个重要财务比率就是资产净利率，总资产周转率与销售净利率的乘积等于资产净利率，它揭示了企业利用总资产的有效性以及投入产出的情况，具有很强的综合性。资产净利率的高低受到企业的资产结构、成本费用、资产周转速度、资金占有量以及销售收入等各种因素的直接影响。