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摘要： 现代企业的融资结构理论表明，不同的融资结构会对企业的价值产生不同的影响，合理的融资结构可以增加企业的价值，而病态的融资结构则会降低企业的价值。本文以我国的特殊背景为研究范围，以上市公司为研究对象，基于融资结构及其渠道方式等基础知识的理解，提出合理性融资结构这一标准。以光明乳业作为实例，并通过对国外上市公司的融资结构的熟悉，对我国上市公司的融资结构现状进行总体分析，发现了其中存在内源融资比例低，股权结构不合理，股权融资以及资本市场发展不合理等一系列问题。这些都严重影响了我国上市公司健康持续平稳的发展。针对发现的问题，提出了优化股权结构，转变股权性融资偏好，拓宽融资渠道等措施来促进上市公司融资结构合理化。19491
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关键词： 融资结构；上市公司；股权性融资偏好
REASONABLE ANALYSIS OF ENTERPRISE
FINANCING STRUCTURE
Abstract: Modern enterprise financing structure theory indicates that different financing structure of enterprise value will produce different effect, reasonable financing structure can increase the enterprise value, but the sickly financing structure will reduce enterprise value. Based on the special background in China as the research scope, to be public company as the research object, the financing structure and classification based on the understanding of basic knowledge, and puts forward the reasonable financing structure in China, In order to The Bright Dairy as an example, and through the financing structure of foreign listing Corporation's familiar, on the overall analysis of the financing structure of the status quo of China's listing Corporation, discovered the lower equity ratio of internal, unreasonable financing structure, equity financing and capital market development is not reasonable and so on. These are serious impact on the public companies in the development of healthy and sustained smoothly. Aimed at the problems found, puts forward optimum equity structure, change equity financing preference, broaden the financing channels and other measures to promote reasonable financing structure of public companies.
Keywords: Financing Structure；Public Company；Equity financing preference
目 录
引言 1
一、 企业融资结构概述 2
（一）企业融资相关概念 2
（二）企业融资的方式 3
二、以光明乳业为例对中国上市公司融资结构现状分析 3
（一）光明乳业的融资结构 3
1、光明乳业的融资内、外源融资计算 3
2、光明乳业的融资内、外源融资描述 3
3、光明乳业的股权融资与债权融资描述 4
4、光明乳业融资结构分析 5
（二）国外上市公司的融资结构概况 5
1.三种不同的经济模式 6
2.国外企业融资结构的比较 6
三、形成中国上市公司融资结构现状的原因 7
（一）我国上市公司的股权融资偏好 7
1、外部动因 8
2、深层原因——制度和政策因素 8
（二）内源融资比例低，外源融资比例高 9
（三）我国上市公司很少使用企业债券融资 9
四、上市公司融资结构优化的一点建议 10
（一）弱化上市公司股权融资偏好 10
1、完善股权融资制度，规范企业融资行为 10
2、提高股权融资成本，降低加权资本成本 10
（二）大力发展企业债券市场，拓展上市公司债务融资渠道 11