3。3  交易制度和变化风险文献综述

 “9·18”暴跌事件相信每位做邮币卡投资的投资者都应该是记忆犹新的，造成暴跌的原因正是因为南京文交所公开托管政策。[3]虽然托管政策还没有正式启动，但是该电子盘内所有投资者却因为听到这个消息全方位抛压持仓藏品，导致综合指数大盘差点崩盘，直到该交易所发出公告，做出一些文字解释，综合指数才有所回暖。但是有些人认为，各家交易所的上市品种不可能永远都是封闭状态，不受外界的干扰，如果半托管或全面托管政策再次全面放开时，那么到时候整个行业肯定都是呈现出跌宕起伏不稳定的状态，所以要密切关注自己所投资的交易所的政策动向。目前为止，虽然邮币卡电子盘向A股学习它的交易模式，在很多制度方面已经超过A股，可谓是“青出于蓝而胜于蓝”，比如电子盘采用的“T+0”交易模式，即每笔买卖大于一笔就可以进行交易。但是A股市场的各种监管政策，邮币卡市场并没有全部学习实施，比如定期发公告公布股东的持仓信息，各种活跃品种藏品的日成交席位披露，还有上市公司的信披制度等，所以邮币卡行业的交易制度还有待提高。

3。4  高溢价回归风险

现在电子盘上的藏品价格与现货的基准价格进行对比，高溢价的程度让人无法想象。当然，高溢价与庄家的操盘手是密切相关的，庄家的操盘手在背后把控着电子盘上藏品的价格，当溢价达到一定的程度，基本就是属于庄家故意拉高想出货的现象了。而这种现象和新上收藏品的申购制度是紧密相连的，这种制度毫无疑问是偏向持仓大户，因为市值申购和现金申购的比例为7：3有的交易所甚至是8：2，这无疑是激励持仓大户做市值的热情，结果导致了电子盘上部分藏品的价格越长越高，越长越离谱。合理的溢价现象是市场具有人气的表现，如果脱离了现货的基准价格、上涨毫无合理性的溢价，就会造成很大的投资风险。如果将来新品上市的申购制度进行改革，市值申购所占的优势消失不见，又或者新品上市的品种逐步变得缓慢，投资者失去做大市值的动力，那个时候，溢价才有可能会回归正常水平。