1.3  研究框架

本文采用理论分析与实证分析相结合的研究方法来进行研究，一共分为五个部分。

第一部分为绪论，介绍了本文的研究背景、研究目的与内容和本文的框架结构；

第二部分为相关理论及文献回顾，界定了相关定义、介绍了相关理论和文献回顾；

第三部分为实证设计，包括研究假设、样本选择和数据来源、模型的设计和变量定义；

第四部分为实证结果与分析，对样本数据进行了分析，并对结果进行了简单的描述；

第五部分为结论 ，在总结结论的同时提出自己的建议，并且提出了不足之处。

2 相关理论及文献回顾

2.1  相关定义

2.1.1  投资现金流

现金流是现代理财学中一个重要概念，现金流在企业的经营管理中扮演了越来越重要的角色。现代财务管理中普遍认为，企业的现金流主要包括三个方面：投资活动产生的现金流、经营活动产生的现金流以及筹资活动产生的现金流。其中，投资现金流主要是指投资活动产生的现金流，即主要包括购建固定资产、无形资产和其它长期投资所支付的资金净额。 参考杨清香（2010）、屈文洲（2011）等的相关研究，本文也以购建固定资产、无形资产和其它长期投资所支付的资金净额来定义投资现金流。文献综述

2.1.2  投资现金流敏感性

对于投资现金流敏感性的概念，学者们没有给出确切的定义解释。本文根据对投资现金流敏感性的理解，对其进行了相关的解释。投资现金流敏感性是用来衡量企业投资对于现金流的敏感程度的指标，它基于设立研究方程，以投资为因变量，内部现金流为自变量，再引入其他相关变量而产生，即内部现金流变量在方程中的系数即为投资现金流敏感性。

2.1.3  股权结构

股权结构对于投资的影响最早可以追溯到1932年Berle等提出了“所有权和经营权分离”这一概念。股权结构是公司治理结构中的一个重要基础。根据杨清香（2010）聂丽高（2011）等相关定义与研究，一般来说，股权结构主要包含两层含义：第一层是指股权构成，即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。侧重的是大股东的性质。第二次是指股权集中度，即不同股东的持股比例的分布情况。侧重的是股东持股比例的集散程度。 股权结构是研究公司代理成本、委托代理关系等问题的基本起点。