3.1  万科集团的案例阐述

公司前身系深圳现代企业有限公司，由王石创立于1984年5月，是目前国内最大的专业住宅开发企业，1987年进行股份制改组，1988年正式进军房地产行业，1991年成为深证证券交易所第二家上市公司。

经营范围包括四方面：第一，房地产开发，并为我国房地产行业龙头企业；第二，兴办实业，形成规模效应；第三，国内商业、物资供销业，在辅助房地产等发展同时形成新的核心竞争业务；第四，进出口业务。

    （1）资产负债分析

表1为万科企业2012-2015年的资产负债情况。接下来本文通过计算万科企业财务指标来分析万科企业的资本结构，并与行业财务指标进行对比以发现万科在资本结构方面的不足之处。

表1  万科2012-2015年资产负债简表     (单位：亿元)

资产负债表 15-12-31 14-12-31 13-12-31 12-12-31

流动资产合计 4420 3628 2826 2055

非流动资产计 372 160 136 101

资产合计 4792 3788 2962 2156

流动负债合计 3289 2598 2007 1297

非流动负债计 448 368 277 314

负债合计 3738 2967 2284 1611

归属权益合计 769 638 530 442

权益合计 1054 821 678 546

注*本表数据均来自万科官网

表2  万科2013-2015年资本结构表

报告期 15-12-31 14-12-31 13-12-31

资产负债率(%) 78.00 78.32 77.10

非流动负债／负债合计(%) 12.00 12.41 12.32

注*本表数据来自表1数据的计算

     如上表2所示 ，万科企业2013到2015年的资产负债率分别为 77.10%、78.32 %和78.00%；房地产行业2013年到2015年得平均资产负债率分别为89.84 %、111.61%和121.11%。

（2）企业负债结构分析文献综述

   非流动负债是指企业的非流动负债占负债总额的比例[6]。万科企业自2013年到2015年的非流动负债率分别为12.32%，12.41%和12.00%，均远远低于行业平均水平，房地产业自2013年到2015年的非流动负债率分别为24.63%，30.93%和33.43%。

（3）偿债能力分析

偿债能力是体现企业财务风险的重要指标，主要分为短期偿债能力指标和长期偿债能力指标，在考量企业的偿债能力指标时主要侧重于对短期指标的分析，长期偿债能力主要通过资产负债率体现，企业的负债经营比率过大，那么由于企业的还债风险较大导致再筹资难度加大。短期偿债能力主要通过流动比率和速动比率来分析，具体如下：