3。1 我国上市公司的融资方式 10

3。2我国上市公司资本结构特点 11

3。3我国制造业上市公司的资本结构与绩效的分析 12

4 我国上市公司资本结构与企业绩效的实证分析 14

4。1研究假设 14

4。2研究设计 14

4。3研究模型的建立 15

4。4实证分析 16

4。5实证结论 22

5对策与建议 24

5。1动态优化调整资本结构 24

5。2监管政策利于放宽证券发行条件 24

5。3宏观政策方面优化融资环境 24

5。4合理进行负债融资 24

5。5 加快实现企业经济转型，扩大企业规模 25

结  论 26

致  谢 27

参考文献 28

1  绪论

企业在生产、生存、发展和壮大的过程中需要充足的可动用的资金的支撑，企业财务管理的对象即是企业资金的管理。企业管理者需要及时估计未来现金流量，并定期筹措资金，其融资决策相应的决定了企业的资本结构。因此,讨论资本结构对企业绩效的影响，或者找出企业最优的资本结构在一定程度上有利于企业财务目标的实现。传统的财务学理论都是基于企业可持续经营的假设基础上来研究两者的相关性，即他们的研究前提都是建立在投资收益率大于资产负债率时相关的管理层可以通过发挥负债的财务杠杆正效应来提高经营绩效。但是经济衰退时期两者是否有同样的相关关系呢，是否宏观经济环境对两者之间的研究有着举足轻重的影响，目前尚未有此方面的研究。

1。1 研究背景及其意义

1。1。1 研究背景

公司的正常活动包括经营活动、融资活动和投资活动，而资本结构即是管理层进行融资活动的结果。资本结构理论着力于解释上市公司应该选择哪种融资方式、哪种资金组合最有利于企业实现价值最大化。Modigliani和Miller在 1958 年提出，在完善的资本市场中，在不涉及其他因素的理想状态下，企业的资本结构与市场价值不相关的 MM定理，至此人们逐渐对这一方面有了基本的认识。此后人们分别考虑了税收因素、破产成本、代理成本等相关因素、接连提出了权衡理论、代理成本理论、信号传递理论和优序融资理论。在国内，对于上市公司怎样决定资本结构的研究并不是很长，结合我国资本市场的特点，加之公司不太完善的治理结构，这些传统理论是否适合我国的国情以及在多大程度上吻合，需要我们的进一步的分析。

2008年美国华尔街引爆的一场灾难性的金融危机对全球的经济发展都产生了毁灭性的影响，很多企业在金融危机面前不能够及时做出调整，出现了亏损甚至破产的惨状。在此情况下，中国经济增长速度大不如从前，经济出现大幅度的波动，社会有效需求严重不足，GDP增长速度持续呈现负增长的窘态，企业也出现了融资困难的局面。要想实现经济转型，达到可持续发展的目的，必须对企业的财务状况有一个全面清晰的了解。论文网