2  企业并购与财务风险分析

2。1  并购内涵

2。1。1  并购的概念

企业并购是指企业兼并与收购[1]，企业要想产出商品与劳务等来获取经济利益，则就需要以生产要素的获取为基础，而在获取这一生产要素的过程中主要是借助直接与间接两种方式来实现，其中，间接获取生产要素则可通过全部购买来实现吸收合并，或是部分购买的方式，以掌握被购买者的控制经营权等，即通过收购资产或是股权的方式将所收购的目标企业下的部分资产或者是股权并入到收购企业中，进而将其发展为自身的子公司，以实现自身经营规模的扩大，提高自身的竞争能力。而基于企业间接合并来获取生产要素的方式下，对于收购企业而言则需要以相应股票、现金等的付出为基础，所以企业并购实质上是一种产权交易行为。

2。1。2  并购的分类

第一，以并购与被并购企业间的业务关联程度为划分标准，可以将企业并购的行为划分为横向并购、纵向并购以及混合并购，其中的横向并购是指在生产同类型产品下的企业进行并购[1]，进而以通过生产规模的扩大来强化企业的经济效益与竞争实力；而纵向并购则是指在生产经营过程中在业务环节中存在紧密关联性的企业间以并购的方式来实现对某一环节成本投入的降低，借助优化资源配置来提高企业的经济效益；而混合并购则是将两个并不存在任何关联性的企业进行并购，以并购企业在某一方面所具备的优势来实现多元化经营战略，并实现对经营风险的有效分散[1]。第二，从支付角度下进行划分，企业并购行为可分为现金购买资产股票以及以股票购买资产这三种类型；第三，基于并购企业自身的态度角度下，可将并购行为分成善意并购和敌意并购。论文网

2。1。3  并购的目标

企业并购的根本目标是为了实现股东权益的最大化，借助并购所产生的协同效应来提升企业的价值，也就是所谓的“1+1＞2”；企业并购的出发动机则是为了以并购行为来提升企业的价值。基于经营协同理论下，企业并购行为能够促使企业借助规模经济模式来提高并购企业的经济效益。而基于财务协同理论视角下，则认为是处于财务目的下，将企业多余的资金来进行投资，并实现降低资本成本的目的。

2。1。4  并购存在的风险

第一，管理风险。主要体现在如下几点中：首先，在资产实效风险中，企业实施并购的目的在于实现资产的增值，所以这意味着在企业实施并购行为的过程中，如果只是一味的强调资产存量的增加与资产规模的扩大而无法将资产盘活，反而会造成资产的浪费。其次，人力资本异化风险。人力资本是当前衡量一个国家核心竞争力的关键指标，而对于企业并购而言，在并购的过程中则存在着人力资本异化现象，人力资源的流失致使企业人力资本价值素质被削减，进而致使该风险随之产生。再次，企业文化在合并过程中产生冲突进而形成风险。企业文化作为无形资产，在企业的经营发展中有着很大的作用，但是基于合并构成企业文化方面存在冲突而致使企业文化上占弱势的一方将会逐渐被替代，而在进行企业文化整合的过程中则会致使相应成本投入提升、风险加大[2]。最后，规模失控风险。在企业合并的过程中，存在片面强调扩大企业规模来实现规模效益的获取，但是当企业的管理能力与企业规模需求相矛盾时则反而会致使企业综合效率随之降低，进而加大了风险。

第二，财务风险。这是企业并购过程中所存在的重点风险内容，企业在实行并购行为的过程中，各项风险最终都会指向财务风险。实现财务风险分析的价值在于：基于企业并购行为下，产权交易活动的开展直接对企业的财务状态产生极大影响，且因这一行为会使得企业投入较大，进而影响到了企业的资本结构。而通过对目标企业价值的评估，这一评估结果的生成则会直接影响到最终并购企业的支付价格，在此过程中会存在一定的风险性。