3。1  研究假设 7

3。2  样本来源 7

3。3  评价指标的选取 7

4  我国上市公司治理结构对资本结构影响的实证研究 9

4。1  描述性统计 9

4。2  主成分提取及因子分析 9

4。3  回归分析 12

4。4  实证结果及分析 13

5  研究建议 15

5。1  完善上市公司董事会与监事会制度 15

5。2  完善上市公司独立董事制度 15

5。3  完善管理层持股激励政策 16

5。4  发展企业债券市场，平衡上市公司资本结构 16

5。5  建立和强化信息披露制度 16

5。6  加强对相关利益主体的监管 16

结  论 18

致  谢 19

参 考 文 献 20

1  绪论

1。1  研究背景与意义

企业由于自身背景或者性质的差异，所选择的资金来源渠道会有所不同，相应的使其资本结构也会有所差异。另一方面，资本结构反映了公司与其利益相关者之间的利益关系，因此资本结构的差异也会使利益关系产生差异，也就是公司治理结构产生差异。但同时利益关系不同也会反过来影响企业对于资本结构的选择。由此看来，不同的资本结构会对公司治理结构产生不同的影响，而不同的公司治理结构也会对公司的资本结构产生不同的影响。因此，公司需要通过一定的研究分析出资本结构与公司治理结构之间的关系，进而实现资本结构与公司治理结构的最优化。论文网

二十多年前，我国学者就开始了对资本结构的研究，并且随着研究的不断深入，企业的资本结构也在很大程度上得到了优化，同时公司治理结构也在逐步完善，但与此同时也暴露出更多的问题，如：不合理的负债结构、偏好于股权融资导致的不合理的股权结构、不健全的股东大会、董事会监事会不能适当的履行职责等，这些问题不仅阻碍了我国上市公司的发展，而且还影响了资本市场的发展。因此，“如何构建一个规范化的治理结构”是一个需要不断被研究的课题。

企业制定融资决策时首先应该考虑的就是资本结构问题，应该决定企业以何种方式融资并且决定每一种融资方式应该占多少比例，这同时也会对企业的各利益相关者对企业的控制权产生影响。当存在信息不对称时，资本结构就会对公司的治理成本产生影响，从而对公司业绩产生影响。因此，企业可以选择最优的资本结构以避免管理者吞噬公司的利益，同时还可以避免大股东占有中小股东以及债权人的利益，最终对公司治理效率以及公司绩效产生有利的影响。另一方面，公司治理结构也会通过影响融资方式的选择，而影响公司的资本结构。上市公司的所有权与控制权会因为自身公司治理结构的不同而在利益主体之间进行不同的分配，这就会导致利益主体在自己拥有控制权时为了维护自己的利益极有可能依托自己的权力去误导公司对于融资方式选择的决策。