4、期现套利：期现套利是利用现货市场和期货市场两个市场的价格差距，低买高卖而获利，按照“同一价格”理论，期货价格减去现货价格应该等于该商品的持有成本。当某种期货合约的价格在期货市场与现货市场上价格偏差较大时我们就可以进行期现套利。

  期货的统计套利步骤一般分为：论文网

    步骤一：期货市场交易对象的选取；

    步骤二：投资组合的构建；

步骤三：进出场和止损信号的建立。

  其中第三步尤其重要，很大程度决定的策略的优劣，在任何投资过程中，止损是尤为重要的。

三、基于协整的统计套利

在投资过程中我们相信均值回复原理，通俗的解释一个物品有它的原有价值，也许各种原因会暂时影响它的价格使其或涨或跌，但是最终它会向它的原有价值回归。如果选取的一组价格时间序列关系是稳定的，那么它们之间存在一种均衡关系维持机制，一旦两者偏离均衡水平，维持机制就会起作用，将价格关系拉回到均衡水平，这个均衡水平就相当于这对资产组合的“原有价值”，但是这个均衡水平回复的速度可能快也可能慢，如果有了均衡水平我们就能利用均值回复的原理进行预测和投资，从而做出决策。

所以，统计套利的关键在于分析一组价格关系的稳定性，要分析一组价格关系是否具有长期稳定性，需要先定性分析是否存在着这样的均衡关系维持机制，还要看这个维持机制在一定的时间内是否有效，这就需要进行协整检验，如果他们存在长期稳定的协整关系，那么认为这对资产组合是可以进行统计套利的。

  1、交易对象的选取

选取交易对象时要有一定的依据。本文选取两个只有交割日期不相同的期货合约作为套利的对象。这样它们除了交割日不同，标的物的种类、质量、数量、交割价格、交割方式等其他方面完全相同，受其他不确定因素的干扰较小，必定与现货价格的走势高度相同，提高了套利成功的可能性。

具体操作过程：首先选取数据，构建所研究的合约收盘价格时间序列，并将每个值都取对数然后差分（这样可以使样本平稳化），将对数化处理后的时间序列记为X和Y。

  （1）用SPSS计算X和Y的相关系数，相关系数绝对值较高，才可以假设这两个时间序列之间有相对关系。

  （2）若第一步成立，则对X、Y进行协整检验，尝试确定两个时间序列的相对关系。先进行单位根检验，观察其时间序列平稳性。然后通过johansen协整检验，观察二者是否存在稳定的协整关系，如果存在，则可以作为统计套利的对象。文献综述

  2、构建投资组合

    关键在于保证投资组合的市场中性，即无论未来市场价格是上涨或是下跌，都能够从构建的投资组合中获得预期的收益。如果受市场涨跌的影响过大就失去了统计套利的意义。

    前面由协整检验的结果可以得出X、Y的价差分布序列Spread

    对价差分布序列Spread的分析可以构建合适的套利交易头寸。

  3、信号机制的建立

建立进出场信号和止损机制，止损边界和交易边界设置的严谨或宽松是套利是否成功的关键。通过观察对象与均衡值的偏离确定进出场交易信号。如果当期期货间价差超出长期均值达到一定程度，则卖出表现较好的，买入表现较差的期货。由于价格均值回归的必然性，价差是均值回复的，那么现有价格对长期均值的偏离在将来某个时间会得到逆转。表现好的下降，表现差的回升，进行相应的平仓来获得收益。