几乎无套利金融市场的基本特征+文献综述(2)
3.2.2 基于Copula函数的几乎无套利定义刻画 16
结 论 17
致 谢 18
参考文献19
1 绪论
1.1 研究背景
金融学是一门研究货币或货币相关的资金流通、管理以及有关实际应用的理论和实践的科学。金融学可分为宏观金融学和微观金融学两大类，其区别在于研究对象是总量还是个量。金融学的发展由来已久，但是真正意义上的现代金融学主要是形成完善于微观金融学与数理基础的有效结合，19世纪后期，随着英国工业革命的完成和市场经济体系中企业制度的建立，金融理论才进入快速发展的状态。上世纪50年代，马科文兹(H.Markowitz) 提出了投资组合理论，体现了金融学独有的数学特性，可以看作是数理金融的发端，这标志着金融学不再是单纯的经验操作模式，也不是只能进行描述性研究的学科，开始从定性研究向精致的定量研究转变。1990年，诺贝尔经济学奖授予马科文兹、夏普（W.Sharpe）和米勒（M.Miller）,奖励了他们在金融中的先驱工作，他们的得奖研究——投资组合理论、资本资产定价模型以及公司财务理论 都是非常数学化的。这些衍生出蓬勃发展的新兴学科——数理金融，同时，金融工程学应运而生。
金融理论涉及所有资金融通方面的内容，其中包括融资主体、融资市场的研究，一般可分为三个部分：金融市场理论、投资学以及公司财务管理。这三个部分都是相互影响相互联系，不能断然分开的。数理金融就是借助数学的工具研究这三个方面的内容，通过数学建模、数值计算、优化理论等定量分析，找到金融活动中内在的规律并用于实践应用。这些应用现在已成为西方金融投机家手中的“超级武器”，2008年以东南亚金融危机为起点的全球金融大动荡就显示了这个“超级武器”的威力，引起了各国政府以及金融界的高度关注和警惕。这也要求人们加紧对金融市场的关注与监督，只有完善金融市场，将其更好地与实际联系起来，规范市场行为，才能文护金融市场的有效和稳定。
现代金融理论主要是在金融经济学中大量使用金融数学中风险管理与控制、市场的运营与规范和资本定价等理论，其中，风险防范和控制与定价研究是这个理论体系的首要问题，因为在金融市场中，考虑到投资风险的资产定价是任何合理的投资组合决策的基础。上世纪50年代以来，富有创新性观点的金融研究基本都是和资产定价有关。如F Modigliani和M Miller提出的现代资本结构理论——MM理论 ，Willian Sharp、John Lintner以及Jan Mossin先后分别提出的资本资产定价模型（CAPM模型） ，S Ross提出的套利定价模型 ，F Black和M Scholes研究的期权定价模型，也就是著名的B-S定价公式 ，以及后来R C Merton 对其进行的完善等。而他们所取得的这些重大的资产定价研究成果，都是以无套利均衡原理作为定价基础的。
F.Modigliani和M.Miller提出的无套利假设 ，是现代金融学中最基本的研究方法，经济学的一个基本研究就是寻得市场供给与消费者需求的均衡点。金融学的特殊性在于对市场中的某个资产寸头进行定价后，利用数学分析等基本方法将金融市场中资产与这个资产寸头联系起来，从而得到一个新的资产寸头，进而测算出新的寸头的市场价值。当然，组合过程中，在市场均衡条件下不会产生不可承受风险的收益。无套利思想可以这么理解：一方面，已知现在这个时刻一定金额的资产，在考虑到各种时间、风险因素后，将来某个时刻这份资产对应的市场价值，其中，金额可能发生改变，但是市场价值是不变的，也就是将现在的现金流复制到未来；另一方面，就是将未来的现金价值复制到现在。
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