无套利金融市场的分类与界定(2)
经济学领域研究的基本方法就是考虑供需的平衡进行均衡分析，关注点一般放在均衡的存在性与均衡的变化规律研究上。从经济学中独立出来的金融的核心价值内容之一就是对金融市场中的某种头寸进行估值与定价。也就是说，当市场处于不均衡状态时，由供需关系所决定的价值与价格产生了偏差，同时也就产生了套利的机会，然而投资者对于套利追逐也就推动了市场重新建立了新的均衡。当市场重新恢复均衡的时候，原有的套利机会也会随之消失。所以，在市场均衡时产生的无套利机会，也就是无套利均衡的分析基础方法。总而言之，市场越有效，平衡就能更快的重新恢复。因为金融系统是一个载有很大不确定性的复杂系统，所以在金融市场中，每一位金融市场投资者的想法各异，从学术的角度来说就是个人的风险偏好并不相同，然而只要套利机会出现时，所有投资者都会想要抓取机会来取得无风险利润。但是套利机会消除后所确定的价格也就成为了均衡价格，就与投资者的风险偏好不相关。无套利分析是金融学的最重要的基本方法，所以它也被用来大量研究，在此同时也出现了大量的文章，诸如Carassus，Dui，Black-Sholes，Kreps，Wilhelm，Ross，Dybyig和Ross，Halrison和Pliska等。用专业术语来说套利就是高抛低吸，运用买卖中的价差又是来获得无风险利润的行为，套利机会的存在也就是大家口中的“免费的午餐”，然而无套利条件也就是为了保证这个运作良好的市场中尽可能少的出现这种免费的午餐
以市场的供需关系为主导的价格均衡，万一价格不再平衡，很多投资者就会调整自己的投资策略使得市场再次趋向均衡，但是每一位投资者在整个过程中只能对自己的供求关系进行左右线调整，从此处可以看出来，市场中的供需平衡关系，是市场中每一位参与者所共同作用的结果。然而在金融市场中但凡有套利的机会存在，无论各个投资者的风险偏好是否相同，他们都会趋向尽可能大的建立套利头寸，来促进市场重新处于新的平衡中，从道理上讲，由于市场是允许卖空的，因此套利者的存在并不多见，也就是说市场是可以重新建立均衡的。这也就是无套利均衡与经济学中的供需平衡理论的核心思想相异之处。也就是说，无套利均衡理论对于市场的推动作用要比传统的供需平衡所产生的市场推动作用要明显得多，这也就证明了金融市场的效率要比普通商品市场还有服务市场要高的多的多。金融市场的这种均衡的特殊性也就决定了它的核心研究理论要有别于其他市场。
正是因为无套利均衡思想在现代金融理论中所展现的高效性，使得它得以被普遍大量用于处理金融学研究中占有核心地位的资产定价问题，然而在这个领域中已经取得了非常丰硕的科研成果，其中 分别给出了套利定价理论（ ）和期权定价理论（ ）是两个极其突出的说过，并且 也因为他们发现的 期权定价公式而获得1997年的诺贝尔经济学奖。时至今日，在无套利原理中，存在相对简单的摩擦的各种证券市场与保险存款市场中的不少资产定价理论也都已经被建立，而且这些理论对于实现资本市场中的资产定价模型有这较好的指导方向作用。然而真正用于金融市场的复杂情况让我们不得不追求建立更为细致的实际市场的数学模型，进而导出这种资产定价的理论。这也就要求我们继续在已经实现的理论基础上沿用无套利的分析方法来健全这些定价理论，从而建立更加贴近实际市场的数学模型，熟练运用各种数学基础理论和金融学分析理论来为其定价，我们只能通过这种方法来让市场的定价更为准确，从而减少实际金融市场中存在的各种各样的风险，使商品能在较为有序的市场中，也就是说无套利原则是有实际经济意义的。只有在一个越来越完善的市场中，无论哪一个经纪机构都不可能不付出任何代价就得到一切他想得到商品。假如有一个机构有这样的机会，那么由于他这些商品的不恰当消费将提高他的效用，然而并不需要付任何费用，他也就无法满足他现今的消费水平。另外，他的需求也不会满足这些产品的供应。在这种状况中，这些商品的价格必然就会迎来调整使得机会就这样消失了。