- 上一篇：企业可持续发展文献综述和参考文献
- 下一篇：货币供应量与股票价格文献综述和参考文献
从以上文献中我们可以看出，目前学者对于半强制分红政策的合理性尚有争议，且大多数是围绕半强制分红政策所带来的市场反应，即投资者态度而展开研究，关于半强制分红政策对企业价值的影响却很少有专门文献涉及。
目前关于半强制分红政策对企业价值影响的研究主要集中在现金红利对企业价值的影响上：Conroy、Eades和Harris(2000)通过建立超额收益模型，研究现金股利对股票超额收益的影响，并进行了相关检验，研究表明现金股利不会影响公司未来盈余，公司现金股利也不会对企业价值产生影响。与此类似的，何涛和陈晓(2002)发现现金股利的市场反应并不会影响投资者的决策，对企业价值也没有影响，由此他们对半强制分红政策的合理性提出了质疑。龚光明、龙立(2009)通过实证分析得出结论：公司现金股利与企业价值正相关，并且股票股利也与企业价值呈正相关关系，但是稳定的股利政策并不会对企业价值产生影响。
杨兴全、吴昊旻（2009）则认为当企业处于竞争激烈的行业中时，上市公司通常会保留部分流动资金来等待新的投资机会，这样的公司并不倾向于发放股利，此时实行强制分红政策，会使得企业陷入困境，逐渐被激烈的竞争所淘汰。
与以上观点相反，何蕊（2010）以上证180成份股作为样本，利用股利分配、企业价值、盈利能力等相关数据进行回归分析，发现我国上市公司的企业价值与是否发放股利不存在显著相关，而发放现金股利水平则与企业价值具有显著的正相关关系。朱翔（2011）以2005年至 2009年我国A股上市公司的样本数据为基础，发现稳定的股利支付水平会对企业价值产生正向影响，而无论企业的每股现金股利保持递增趋势还是递减趋势，企业价值都会下降。
因此，围绕半强制分红政策和现金分红对企业价值的影响研究，迄今为止学术界并没有对其形成统一的定论。
参考文献
[1] Miller, Merton, Franco Modigliani. Dividend Policy, Growce and the Valuation of Shares[J]. the Journal of Business,1961,34:411-433.
[2] Lintner J. Distribution of Income of Corporations among Dividends, Retained Earings, and Taxes[J]. American Economic Review,1956,2:97-113.
[3] Farrar, Donald E and Lee L, Selwyn. Taxs, Corporate Financial Policy and Return to Investors[J]. National Tax Journal,1967,20:444-454.
[4] Jensen, Michael C. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers[J]. American Economic Review,1986,76:323-329.
[5] 李常青,魏志华,吴世农. 半强制分红政策的市场反应研究[J]. 经济研究,2010,3:144-155.
[6] 肖星,陈晓. 股利政策与外部股东保护[A]. 新经济环境下的会计与财务问题研讨会论文集,2002.
[7] 李慧. 半强制分红政策对上市公司现金分红策略的影响研究[J]. 上海经济研究,2013,1:56-63.
[8] 郑蓉,干胜道. 半强制分红政策实施及修订的影响研究——来自A股民营上市公司的经验证据[J]. 经济与管理研究,2014,5:85-92.
[9] 杨熠,沈艺峰. 现金股利:传递盈利信号还是起监督治理作用[J]. 中国会计评论,2004,1:61-76.
[10] 张婷,于瑾,吕东锴. 强化现金分红政策的合理性之实证研究——基于投资者回报视角[J]. 证券市场导报,2013,4:67-72.
[11] 李茂良,李常青,魏志华. 半强制分红政策能增加投资者财富吗——基于市场流动性视角的事件研究[J]. 山西财经大学学报,2014,6:49-58.
[12] Conroy, Eades, Harris. A Test of the Relative Pricing Effects of Dividends and Earings: Evidence from Simultaneous Announcements in Japan[J]. Journal of Finance,2000,3:11-15.
[13] 何涛,陈晓. 现金股利能否提高企业的市场价值——1997-1999年上市公司会计年度报告期间的实证分析[J]. 金融研究,2002,8:26-38.