另一方则认为货币政策是没有效果的主张是:刘鹏(2012)得出从2011年之后,中国面临重大的经济通胀压力,央行采取的一系列货币政策都是为了缩小通货膨胀,即使取得了微小的成效,但没有从根本上解决通胀的问题,而且通胀对经济的影响仍然存在。他以宏观经济理论为基础,追究是什么原因造成了我国货币政策失去效果,最终得到货币政策的传导机制具有时滞性以及中央银行实施了不尽完美的货币政策,据此,他针对当前普遍存在的问题提出了一些指导性意见,希望可以提高货币政策的有效性。
还有一方的主张是认为货币政策不是完全有效的:这当中,最具代表性的人物当属谢平,在他看来货币政策同时协调多数目标之间的矛盾可能性是很小的。在解决通胀问题时货币政策实施的情况非常明显,但是在解决通货紧缩方面却没有效果。雷雅娜(2012)在她的文章中使用所在时间内的5年的经济状况和5年的经济发展数据,通过自己的整理后并开展了证实性的检验,最终得出结果,这段时间内我国货币政策的有效性基本上是具有的,然而由于在货币政策的传导机制上不顺畅,以及存在着长期的通货膨胀风险和时滞,所以并不是全部有效;武宏波(2012)使用的是1992年到2010年的经济数据,观察他们的长期走向并进行细致的分析得出结论,我国的货币供应量会影响国内的价格和实际的经济性的变量,所以货币政策有两个方面的特征。
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