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论财务管理在价值创造活动中的核心地位
一。结构洞理论
企业的价值创造是通过一系列生产。经营。管理等性质不同的运营活动来实现的,不同性质的运营活动显然对企业价值创造的作用是不一样的,存在着主次问题,这就出现了核心运营活动,即对企业价值创造发挥主导作用的活动。核心运营活动的论文网判断可以通过网络的结构洞(structureholes)理论来判断。沃尔夫用一个简单的三角系统描述了结构洞的概念,在封闭的三角系统中,如果我们切断了这个三角系统中一方的联系,情况就会发生重大的变化。与其他两方都有联系的一方在竞争的条件下就拥有特殊的优势。由于它处于两个未联结点的中间位置,所以它现在对系统中的所有资源都拥有直接的享用机会,而其他两方都必需通过它才能享用这些资源。沃尔夫称这个位置为tertiusgaudens(见图1),即坐收渔翁之利者。对于任何一个网络系统,结构洞是指该网络中占据其他未联结节点之间的结构位置。通过与分散的。非重复的一组组联结点的联系,占据中心位置的结点者拥有更多的网络资源。
二。战略管理中财务资源的利用
战略管理中财务资源的利用使企业获得长久的竞争优势。为此,财务资源必须服务于选择。评价和实施企业战略的全过程。企业利用财务资源旨在提供并分析与企业战略相关的财务信息和非财务信息,特别是企业外部市场和竞争对手的信息,帮助企业制定卓越的战略,实现企业战略目标。
1。竞争优势识别与成本分析
美国哈佛商的迈克尔?波特教授在其竞争优势一书中提出了三大基本竞争战略,即成本领先战略。标新立异战略和目标集中战略。从本质上讲,竞争优势源于企业能够为顾客创造的价值,应该是顾客乐意支付的超过成本部分的金额,如果要有优于其他企业的价值,必须以低于其他企业的价格提供给顾客同样的功能,或者价格略高但提供的功能足以抵消价格的增量。由此可见企业具有两种竞争优势:成本领先优势和标新立异优势。将企业作为一个整体来看无法认识竞争优势,因为竞争优势来源于企业设计。产生。营销。交货以及辅助生产等过程。这些相对分离的活动每一种都对企业的相对成本地位有所贡献,并且奠定了标新立异的基础。波特教授认为:企业正是通过比其竞争对手更好的分解和认识与企业战略相关的许多活动,即价值链分析“来赢得竞争优势的。企业在进行战略性成本分析时,一般包括:识别企业的价值链,将成本与资产分配给拥有价值的各作业;分析导致各价值活动(作业)的成本元;了解竞争对手的价值链情况,明确相互间的成本差异和根源;通过控制成本元或重构价值链来研究确立长期竞争优势的可能性;注意降低成本决不能损害产品的差异性;判断成本降低能否长期持续。从以上步骤可以看到,企业在选用成本领先战略时,必须对成本进行分析。然而,利用传统的成本会计信息进行产品成本计算。分解和分析过分强调生产成本,而忽视其他活动对相对成本地位的影响和可能影响成本的各项活动之间的联系。利用传统管理会计将成本按性态划分为固定成本和变动成本并进行分析与企业进行的基本活动不匹配,并且忽略了许多重要的成本驱动因素。可见进行战略成本分析不能仅仅利用一般的财务会计信息,否则这种分析是片面的,也有背价值链分析的初衷。而作业成本法“的成本对象从产品变为作业及作业链(企业业务过程),实际是建立在价值链分析理论基础上的。企业可以通过改善成本驱动因素来降低成本。
2。SWOT分析与财务指标
企业在竞争中必须做到知此知彼才能百战不殆。为此他们应该进行外部环境的机会。威胁分析和内部条件的优势。劣势分析即SWOT分析。通过这种容易掌握。清晰明了的分析工具对企业的综合情况进行客观公正的评价并将与战略相关的要素分离出来,在具体分析中量化的数据是某项结论的基础。比如说竞争压力增大就可以从以下数据得出:同类厂商增加数。同类商品价格差异。市场占有率变动数。相应产品质量等级标准差异等。由于企业的经营活动会带来资金结构和数量的变化并使利润增减,因此财务指标是反映企业的竞争地位和对投资者吸引力的最佳指标。而且,利用财务比率分析可以说明企业各职能部门之间的分工与协作成绩,查找问题的症结。一般而言,能确实反映企业内部财务状况和管理水平的财务指标主要有下面几个:支付能力指标。流动比率。速动比率。现金比率。现金股利支付率;偿债能力指标。资产负债率。产权比率。己获利息倍数;周转能力指标。存货周转率。应收账款周转率。固定资产周转率。总资产周转率;获利能力指标。权益净利率。销售净利率。成本费用利润率。总资产利润率。每股收益。盈利现金比率;成长能力指标。销售增长率。利润增长率。利润留存比率。市盈率。再投资比率。指标计算及其分析是以资产负债表。损益表。现金流量表为基础的,为了尽量减少财务比率局限性给分析带来的影响,首先要注意指标的可比性,如调整会计处理方法不一致带来的不可比性;其次要注意辅助会计信息的利用。
3。战略选择与财务评估
企业战略的选择与决策在许多情况下是以财务分析和评价的结果为依据的。所以,财务分析与评估的方法将直接关系到企业的战略决策质量乃至成败。传统的财务评估中,一般使用静态指标和动态指标,如:投资回收期。投资报酬率。净现值。内部收益率等。其中应用最广泛并且最完善的方法是利用经过风险调整的现金流量或资金成本率计算净现值。若方案的净现金流量大于零,则方案可行,在此基础上再作敏感性分析。该方法考虑了战略方案形成现金流的时间价值和风险价值,也注意到了战略规模,因此被广泛应用。然而,传统财务评估方法存在下列缺陷:一是忽视了决策者对一个战略所涉及的后续投资的灵活性处理;二是未考虑到项目间的关联性。解决这一问题的一种方法是利用期权估价模型。期权是这样一种权利,其持有人在规定的时间内有权力但没有义务按约定的价格买或卖某项物品或某种标的资产或物品。如果持有人有按约定的价格买的权利,则称买方期权。战略性投资中,人们当前的决策总是会影响到未来一定时间的选择权及其价值的增减,在投资和报酬都相同的情况下,人们更愿意选择那些有某种灵活性的项目,实际上这种灵活性就是一种期权,这种期权本身是有价值的。采用期权的方法对战略进行财务评估是将战略实施后的许多投资机会看作真正的机会“来评价。因此期权分析方法为战略决策提供了一种较好的定量工具。
4。战略形成与战略性信息披露
企业战略形成过程中,应该将战略变更原因。战略选择结果。战略实施预期等信息及时披露,以此来增进投资者的信心和取得合作伙伴的支持。并且通过战略性信息披露来提高企业市场价值。战略性信息披露有别于传统的会计信息披露,它服务于企业战略,并利用信息披露这一工具防止信息不对称给企业带来的低市值。其具体目的是吸引投资者。降低交易成本。就披露原则而言,它强调通过预测卜动。及时的将信息披露给相关者,以便让投资者及时了解企业的政策,树立良好的企业形象,增强投资者的投资热情。就披露内容而言,主要包括以下内容:第一,企业战略信息。包括企业一般信息。企业战略及目标。企业兼并与收购。研究与开发。未来前景等。第二,财务信息。包括分布信息。财务分析。股市信息。外汇信息等。第三,非财务信息。包括董事会信息。职工信息。社会信息等。由此可见,战略性信息披露也是企业战略组成的一部分,这项工作做得好,同样可以使企业获得市场竞争优势,提高企业市场价值从而为企业创造更多的财富。
三。财务管理活动在企业价值创造过程中的核心地位
据前述结构洞理论“,企业的核心运营活动是运营活动网络化进行的过程中占据结构洞位置的活动要素。例如,对于企业来说,财务管理对于企业经营绩效具有重要意义,而企业内。外部的投资活动,对于企业价值创造也具有重要意义,但对于企业绩效的影响是非直接的,必须通过财务管理活动才能体现,也就是说财务管理活动处于结构洞联结点的位置,对于企业价值创造发挥着其他运营活动所无法比拟的作用。
企业财务管理活动在企业日常运营中日趋重要的地位同样也反映在企业组织结构设置的演变之中。在现代企业组织机构中,财务管理部门占据了核心地位。早期那种由营销部门制订销售计划。生产和制造部门根据营销部门的预测确定生产规模及其所需资金,而财务部门只负责资金供应的格局已不再流行。现在,企业内部有关销售。生产和资金筹措的各种决策过程相互之间的联系己越来越密切,而直接负责将整个过程协调一致的正是企业的财务管理部门。在变幻莫测的市场上,由于技术进步,通货膨胀,能源价格上升,竞争激烈,需求涨落等一系列因素的综合作用,加之企业的各项决策过程相互隔离,缺乏统一计划和协调,因而不能进行全盘考虑,统筹规划,其结果只能造成巨额的资金投入,但损失惨重。
企业财务管理对于企业价值创造起着举足轻重的作用,主要表现在以下两个方面:首先,由于市场竞争的加剧和经营风险的加大,财务管理必须谨慎控制财务风险,恰当选择资本结构,重视资产负债上的风险收益匹配管理,使企业财务状况一直保持良好态势,增强对经营风险,财务风险的抵抗能力;其次,企业要盈利必然要求降低各项成本,包括资金成本。同时,为争取顾客,扩大市场占有率,企业还可能运用多种财务手段达到这一目的。因此,企业财务管理工作中的一个重点就是如何充分运用资金,进一步提高资金的使用效率,为企业创造更多的利润。
当前,中国许多企业面临着许许多多的问题,然而比较普遍的是:许多企业的经营决策者仅凭经验的判断,缺乏必要的理论指导和定量分析,财务会计信息资源未能得到充分利用,从而影响了企业的核心竞争力,使企业的综合效率达不到预期目标。综观全球500强企业,80百分号的企业建立了以财务管理为中心的管理系统:90百分号以上的企业建立了财务及企业管理系统,这些财务措施使企业的管理效率增幅达到87百分号以上。近年来,国内企业虽然也在财务管理方面采取了一些改善措施,有将近30百分号的中国企业己经建立起自身的财务管理及企业管理系统,但总体上仍处于较低水平,这些企业建立系统的主要目标,仅限于传统的静态财务核算,对于企业动态经营中的每一业务细节缺乏相应的技术支持,反映不出业务各节点财务收支状况。
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