银行业上市公司的资本结构对其经营绩效的影响研究(3)
折中理论与前面两种理论相比则较为中肯。该理论的基本观点是认为一家企业筹资的时候提高债务融资的比例,虽然会导致权益资本成本上升,但是这种权益资本成本的提高如果是在一定的限度内的，那么这种权益资本成本的提高并不会完全抵消债务融资带来的节税收益效应。如果一旦突破这个限度,那么权益资本成本则会大大上升,反而超过因债务融资增加带来的节税效益所降低的资本成本,即加权平均成本增加。这样的话，该企业的资本成本在整体上是增加的。综合的来讲，就是随着企业债务融资比例的增加,企业的加权平均资本成本会呈现出一种“U”字型曲线即先降后升, “U”字型曲线会存在一个最低点，这个最低点就是企业加权资本成本最低处,此时的债务比率最为恰当,资本结构达到最优。和净收益理论以及净营业收入理论相比较,传统折中理论较为准确地描述了资本成本与财务杠杆的关系。但是这种理论依然有不足之处,这种逻辑判断缺乏实证检验。所以,在资本结构理论的讨论中,它也只是一种朴素的理论。
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