本文的写作是以互联网金融下众筹模式中的股权众筹的背景下进行的，通过分析国内外股权众筹的发展现状，分析探讨国外股权众筹退出的相关案例，在此基础上提出相应的对策建议以进一步完善我国股权众筹退出机制以及促进我国股权众筹行业的发展。

1股权众筹基本概述

1.1股权众筹概念

众筹（CrowdFunding）一词是个舶来品，源于美国，大意为大众筹资或群众筹资，是指企业通过网络平台为了自身的项目或活动向群众筹集项目所需资金的一种模式，具体来说，众筹是指项目融资者利用互联网平台和社交网站SNS（SocialNetworkingServices）广泛传播的特点，通过广大群众的力量，为小微企业或个人进行某项项目活动或者帮助其创办企业筹集必要的资金的一种融资模式。在众筹概念的基础上，可以将股权众筹理解为：创新创业团队项目方利用基于互联网构建的平台面向权益投资人出让一定比例的公司股份以获得未来收益的一种融资工具。

根据运营模式的不同方面，可将股权众筹划分为三种类型，分别是凭证式众筹、会籍式众筹以及天使式众筹。凭证式众筹主要是指通过互联网平台来购买相关凭证和将股权实行捆绑的制度来进行资金的募集，然而该凭证是直接与企业的股权紧密相连的。会籍式众筹主要是指出资人在互联网上通过一些熟悉的人介绍出资然后成为被投资企业的股东，显然，这一点与凭证式众筹有着很大区别。而最后的天使式众筹，则更接近天使投资或风险投资（VentureCapital，简称为VC）的模式，出资人通过网络平台寻找投资企业或出资某个项目成为该公司的股东，同时出资人会要求公司给予一定的收益，这样可以用来当做相应的投资回报。

1.2股权众筹运作方式在股权众筹运营过程当中，融资者、投资者和股权众筹平台这三个部分是主要的参与主体，当然也有少数部分平台有专门指定的托管人。实践中一般采取合投模式，即领投跟投模式。如图1所示，股权众筹的运行一般采用以下运作流程：首先筹资方向股权众筹平台申请众筹项目，然后股权众筹平台审核筹资方的项目，审核通过后，在平台上发布众筹项目，接着领投方和筹资方进行线上沟通，确认领投，再由领投方和跟投方投资众筹项目，最后筹资方给投资方披露项目的进展，进行项目分红。

图1股权众筹参与方的关系

资料来源：刘小男.我国股权众筹运作模式及风险问题研究[J].会计师,2015(6):42-43.

显而易见，股权众筹平台是股权众筹运行的核心，在整个运作过程中有着至关重要的地位，它作为筹资人和投资人之间的桥梁连接着双方的沟通和交易，在整个过程中通过收取交易的佣金作为平台的手续费，值得注意的是，投资人是将

资金存放到第三方平台而不是直接汇到股权众筹平台，这样做的目的是避免资金流动出现损失的风险。

2股权众筹的发展现状

2.1国内股权众筹发展现状

2.1.1股权众筹平台数量

2.1.2股权众筹平台融资额

2.2国外股权众筹发展现状

2.2.1股权众筹平台数量

2.2.2股权众筹平台融资额

3股权众筹退出机制的国际借鉴

国外股权众筹的退出机制主要有以下几种方式。3.1首次公开发行并上市首次公开发行（InitialPublicOfferings，简称IPO）指的是一家企业或公司在市场上第一次向公众出售股份进行资金募集。只要首次公开发行股票顺利完成，这家企业或公司就可以申请在证券交易所或报价系统挂牌交易。一般情况下，企业想要进一步发展必须经历证券市场上市的过程，可划分为综合评估、规范重组、正式启动三个阶段，主要的阶段内容是：第一，企业上市前的综合评估。需要进行前期论证、组织实施和期后评价，还要面临资本市场和上市的路径选择。第二，企业内部规范重组。企业首发上市普遍存在财务、税收、法律等问题，并且在后期处理这些问题时难免棘手，因此，在完成前期评估后，要预先处理好这些问题。第三，正式启动上市工作。企业确定好上市的目标后，上市的外部工作也会相应启动，然后进入上市的实务操作阶段。