融资融券对股价波动性影响的实证研究
关键词 融资融券 股价波动性 时间序列
毕业论文外文摘要
Title An empirical study of the impact of securities margin trading on the volatility of stock
Abstract
in March 31th,2010,the securities margin trading was officially launched in China ,which has been 5 years since then.With the development of securities margin trading,more and more people pay attention to the impact of securities margin trading on the volatility of stock price. Study on this problem is conducive to the further expansion of securities margin trading. This paper uses unit root test ,simple linear regression and Granger Causality test，select the balance of short selling and the balance of margin purchase and the stock index as subjects, to make empirical study.This paper pides the whole sample into four parts .Comparing four parts, in the base of Granger Causality test,we find the securities margin trading has no significant impact on the volatility of stock price.
Keywords Securities margin trading The volatility of stock price Time series
目 次
1 绪论• 1
1.1 研究背景及意义 1
1.2 文献综述 1
1.3 本文研究方法 3
1.4 文章结构 3
2 融资融券对股价波动性影响的相关理论 4
2.1 融资融券的概念 4
2.2 融资融券影响股价波动性的因素 4
2.3 融资融券对股价波动性影响的作用机制 5
3 融资融券对股票价格的影响分析• 7
3.1 指标以及数据的选择• 7
3.2 单位根检验• 7
3.3 线性回归• 9
3.4 格兰杰因果关系检验 10
结论以及启示• 13
致谢• 14
参考文献• 15
1 绪论
1.1研究背景及意义
最早的卖空交易发生在阿姆斯特丹的证券交易所，一名商人卖空了东印度公司的股票。上世纪90年代以前，大部分发达国家的证券市场能够进行卖空交易，但是新兴市场中允许卖空的国家只是少数。20世纪90年代以后，几乎所有发达国家的证券市场都可以进行证券信用交易。随后，许多新兴市场国家也尝试发展证券信用交易，尤其是在2000年左右，如智利和阿根廷就选择在1999年引入卖空交易机制。1962年我国台湾的证券交易所推出了信用交易机制，开展了一种类似于融券但与之又不完全相同的业务，被称为“例行交易”。1974年起台湾投资者可进行融资业务。1994年香港证券交易所开始进行卖空试点，第一批有17只股票可以进行卖空。中国大陆自2010年3月起开展第一批融资融券试点。
本文研究融资融券对于股价波动性的影响。融资融券作为一个较为新颖的投资方式，投资者和广大学者对于融资融券对股票市场的影响关注较多，了解融资融券对于市场尤其是对于股价的影响，有利于投资者做出更为准确的投资计划，也对于融资融券交易的完善和发展有一定的参考价值。