上市公司大股东股票减持行为与市场反应研究
在对国内外相关研究进行了归纳、综述之后，本文通过对上市公司大股东在二级市场通过大宗交易进行股票减持的数据筛选及研究，通过建立模型找出影响大股东股票减持过程中窗口期内累计超额收益率的影响因素，以及对大股东减持比例的影响因素，同时通过对股价波动和超额收益率的研究找到大股东股票减持的市场反应。最后，给出了相应的对策建议。
关键词 大股东减持、证券市场、市场反应
毕业论文外文摘要
Title Listing Corporation stock holdings of major shareholders behavior and market reaction
Abstract
The trading behavior of large shareholders is a subject of great concern for scholars.Because of the participation or close to the decision-making activities of the company, large shareholders have more information than the outside investors.So the major shareholders pay more attention to the behavior of the stock holdings.This paper studies the problem of the reduction of the major shareholder of the listing corporation.
After the related research about our country and abroad are summarized and reviewed, In this paper, we filter and study the data of the major shareholders of the listing Corporation from November 2014 to March 2015 in the secondary market through the bulk of transactions for stocks.We established the model to find out the influence of the cumulative excess return rate of the influencing factors of big shareholders stock holdings during the window period, and on the major shareholder of the reduction to the influencing factors of the ratio. At the same time, the research on stock price volatility and excess return rate found the market reaction of large shareholders stock reducing.Finally, the countermeasures and suggestions are given.
Keywords Reduction of major shareholders,Stock market , effect of income
目 次
1绪论 1
1．1研究背景及研究意义 1
1．2 研究思路及研究方法 1
1．3 论文结构 2
2 国内外研究现状 3
3 上市公司大股东股票减持行为 6
3．1上市公司大股东股票减持的概念 6
3．2上市公司大股东股票减持行为现状 6
3．3上市公司大股东股票减持行为原因 8
3．4大股东股票减持行为的影响因素分析 8
3．4．1大股东股票减持收益的影响因素分析 8
3．4．2大股东股票减持比例的影响因素分析 10
4上市公司大股东股票减持行为的市场反应 13
4．1研究假设 13
4．2数据模型及研究方法 13
4．3结果分析 14
5结论与建议 16
致谢 18
参考文献 19
1绪论
1．1研究背景及研究意义
2005 年我国进行了股权分置改革，股改后新的股东类别取代了证券市场股改前的流通股股东和非流通股股东差别。股权分置改革后，控股股东追求利益最大化的方式除了从公司内部转移收益获得，还可以从外部市场直接获得溢价，或者两者权衡。而在业绩优良且估值合理上市公司的控股股东减持意愿并不大，而那些经营业绩不佳且价值被高估的上市公司控股股东减持意愿较大。有些控股股东由于自身套现的需求也会选择减持解禁的限售股。在了解了影响大股东股票减持意愿的因素之后,对于中小投资者来说,最为关心的莫过于大股东减持对于股价走势的影响。股权分置改革后大股东通过减持是否可以获利，获利水平如何，被减持公司的哪些特点对获利水平影响最大，又有哪些因素会影响大股东减持股票的比例，大股东在减持过程中是否会利用自己的信息优势操纵股价，进而增加获利水平。本文将对以上等问题进行研究，最终得出相关经验证据，并提出相关政策建议。