我国上市公司股利政策影响因素实证研究(2)
（三）制定稳定、连续、合理的股利政策 - 18 -
（四）促进股权结构多元化 - 19 -
参考文献 - 1 -
第一章 引言
一、选题背景
股利政策作为上市公司金融理财决策的主要构成部分，与投资、融资政策并称为影响公司理财的三大财务管理决策，对上市公司的投资政策和融资政策也有着至关重要的影响，所以也一直是国内外经济学者关注、讨论与研究的重点问题。虽然在1956年，Lintner独创性的研究成果为人们对股利政策的研究奠定了基础，且至今国内外对股利政策这一问题的研究也已有大半个世纪，并涌现出较多的政策理论与实证研究的文献，但却依旧没能获得一致的结论，股利政策仍旧是尚未解决的十大财务问题之一。
由于我国的资本市场发展时间比较短且并不成熟，导致我国上市公司信息披露不够完善，由此可供参考与研究的数据较少。所以，我国在股利政策的研究领域还处在初步摸索阶段。较之西方较为成熟且发达的资本市场，我国上市公司的股利政策则有着较大的随意性、缺乏稳定与连续性、不分配现象较为突出等非理性的特征。针对以上存在的问题与不足，本文结合我国上市公司的实际经营状况，借助Eviews模型，研究并比较了不同因素对股利政策的影响程度，以期找出最主要、最显著的影响因素，为我国上市公司制定合适、规范的股利政策提供决策指导，并为投资者采取有效地投资给予合理政策建议。
二、研究目的与意义
企业制定恰当而稳定的股利政策不仅仅关乎着上市公司的经营情况与股东的实际利益，也对公司未来的发展前景起着至关重要的作用。一个合理又稳定的股利政策既能为上市公司建立良好的企业形象，又能提高投资者的投资力度与热情，增强他们对其公司长期投资的信心。如果企业不能制定适合自身发展的股利政策，那么损害的将不仅是企业的良好形象与股东的利益，也会让企业的财务出现危机，使企业未来的发展状况受到一定的影响，甚至会有破产倒闭的可能。制定合理、有效的股利政策不仅能够调节不同股东间的利益，还可以尽最大的限度提升公司的经营水平，要想制定出合理有效的股利政策，就必须找出影响股利政策的主要因素。因此，有必要搞清楚对股利政策有着显著影响的变量，这对制定适用于我国国情的股利政策、推动并加快企业发展有着十分重要的理论价值与现实意义。
我国上市公司的股利政策与西方较为成熟、完善的股利政策相比较则有着较大的随意性与波动性、普遍缺少连续性、不分配现象较为突出等非理性的特征，更不要说能够制定稳定有效的股利政策来促使公司发展，提升公司价值。我国对于上市公司股利政策的实证研究的文献较少且不完善，而现有的实证研究也大都是关注股利政策的市场领域，对影响我国上市公司股利政策因素的研究也多以规范性研究为主要分析方向，较少涉及到实证研究领域。所以，本文通过查找搜集相关财务数据，借助计量模型对我国上市公司股利政策的影响因素进行回归分析，从而找出其中最主要的因素，为公司制定合理有效的股利政策和投资者进行理性投资提供合理的参考依据。
三、研究思路与方法
本文参考并归纳了国内外研究理论与相关文献，结合我国上市公司发展的实际状况与经营成果，通过汇集、整理、分析大量财务数据指标，发现我国大部分上市公司以现金股利作为最主要的股利支付方式，且股利支付水平呈现总体上升趋势。所以本文选取了2014年沪、深两市中分配现金股利最具代表性的50家上市公司的数据，通过Excel2003对原始数据进行整理、归纳，借助Eviews6.0计量软件对我国上市公司股利政策的影响因素进行实证分析，从而找出最显著的因素。