羊群行为中国证券市场的中小投资者投资行为研究(2)
1.2研究的背景和意义
证券投资作为金融领域的一部分，其火热程度正随着经济的转好逐渐增加。近年来证券市场有着飞速的发展,我国的中小投资者的投资重点在于证券投资基金,证券投资基金的主力军已然是个人投资者。中小投资者的投资行为都被证券投资基金所吸引,我国的监管机构也将注意力集中于此，于是,研究这个课题有着重要意义。
1.3文献综述
1.4本文运用的方法
运用已有的理论知识结合目前股市发展的数据进行研究，首先对投资者的投资行为和市场状况进行详尽分析，再运用数据模型分析出当前投资者存在不理性行为，通过羊群效应并结合数据模型分析出目前证券投资的不理性和市场机制的不完善。
二、投资者投资行为理论概述
2.1证券市场的发展与现状
证券市场是市场经济发展的产物,在中国证券市场的初级阶段,市场经济的发展,从一开始就有着先天性缺陷。统一规定的前提下,政府行政手段不能过度使用,并严格控制证券和证券行业管理系统,不能让企业缺乏融资渠道。和现实的金融开放相比中国证券市场很小,难以抗拒的外部压力和竞争地位。
1、股票市场太小了。我国的股票市场,不论是上市公司的数量，还是融资金额、投资者数量等方面，与发达国家还有一定的差距。中国股市投资者现在三百多万,占总人口的百分之二点七。在此之外,我国的股票市场对于国民经济的发展贡献并不高,有一个统计，占GDP的比例，全球平均水平30%，美国,日本,英国和其他国家超过80%,而中国是24.2%,大部分的周期也包含在总市值的市场价值 。但是,中国的证券市场从20世纪90年代初期开始，经过20多年的发展，由新兴市场走向成熟市场，各方面的制度也逐步完善，对于我国的经济发展做出了重大贡献。
2、资本市场主体的缺失。市场经济是各个国家经济体系中不可缺少的部分，在这个条件下，企业成为资本市场的重点。不过，我国的情况是，企业的地位非常软弱。企业管理、产权、权力和责任是不清楚,缺乏生命力仍然是我国企业的主要特征,企业主体地位是不完整的。而且,个人投资者因为其数量不足和投资质量低的原因不能够成为资本市场的主体，投资基金和机构投资者的比例是有目共睹的。我国的情况和发达国家作比较，机构投资者成为他们的重要课题，主要是因为，发达国家各种金融产品发达。一个主要的金融中介机构,机构投资者的投资活动,有投资量大,风险低，交易成本低的特点。如美国,每四个家庭就有一个家庭投资基金。由于中国的资本市场机构投资者的发展落后,成千上万的小散户投资者支持股票市场投机,很难避免股价暴跌,阻碍了证券市场的健康发展。
3.我们国家的证券市场还很不成熟。首先是,投资者还不成熟,成熟的投资理念和心态和他们很遥远。其次，与发达国家相比我国证券市场起步晚，发展的经验也不足，我国的相关配套制度，法律建设都是借鉴外国的，总会有一些与我国现状不匹配的地方，加之监管的效力和水平有限，整个市场还是比较脆弱，不够成熟。最后,政府部门对证券市场的目标客户人群定位不明确,加之以前一直遗留下来未解决的难题,这些因素都不利于我国证券市场的发展，致使我国的证券市场发展一直很缓慢。中国证券市场投资者一再失望。但我们可以看到,管理水平逐步提高,证券市场逐步走向健康,相信中国的证券市场将会越来越好,将为投资者提供更多的投资机会。监管不力,监督机制不完善,行业监管机构不能满足市场发展的客观要求。
4.主体行为缺乏理性和自律,规范证券交易所内部矛盾，市场动荡影响当前市场,然而,由于流动性需求,迫使必须选择机构和法律价值。基本原则来解决当前市场的问题,了解市场的变化,避免错误,必须采取风险保护,流动性在第一位。政府打破僵局在股票市场今天是只有一个,就是放弃自由裁量权,建立和遵循的方向股市游戏规则,通过一个好的规则的制定和实施,促进股票市场资源配置功能。政府现在最紧迫的任务是采取措施实现储蓄全流通的股票市场。
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