汇率传递与我国通货膨胀关系的实证分析(2)
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目 录
一、引言 1
(一) 选题意义 1
(二) 文献综述 3
二、 汇率传递与我国通货膨胀关系的初步判断 6
(一) 数据选择与说明 6
(二) 数据处理与回归 10
三、 汇率传递与我国通货膨胀关系的实证分析 12
(一) ADF单位根检验 12
(二) Jonhamson协整检验 13
(三) 实证结果分析 14
四、 对回归结果的解释与政策建议 15
(一) 汇率传递不完全和人民币“对内贬值对外升值”的原因 15
(二) 如何增加汇率对通货膨胀的传递效应 17
(三) 通货膨胀治理的建议 18
参考文献 1
一、引言
(一) 选题意义
中国于2005年7月21日进行汇率制度改革，至今已过去了10年，作为影响国内外经济的重要政策工具，汇率对CPI通胀的传递效应是国际经济学关注的重要问题之一。所谓汇率传递（Exchange Rate Pass-through），指的是一国货币汇率的变动引起的国内物价水平的波动，如果本币升值1%会使价格水平下降1%，称汇率传递是完全的；如果幅度小于1%，则汇率传递不完全 。目前，理论上把汇率对国内物价水平的传递机制分成直接和间接两种：汇率的变化通过改变最终消费品的进口价格直接影响国内商品的供给和需求量，带动国内物价水平的变化，如果人民币升值，则进口的商品价格相对下降，进口商品供给增加，国内物价水平下降；汇率的变化还会影响半成品或原材料的进口价格，从而提高在中国生产的最终产品的成本，影响国内物价水平。
汇率对国内物价水平的间接传导机制是由国民收入、货币供应与需求、货币与工资传导、预期等多个关系在汇率变动后共同作用的结果，这些影响因素之间的作用复杂敏感，作用方向也不十分确定。
一般认为，本币升值时，进口商品的价格相对降低，本国增加了对进口商品的需求，进而扩大进口，与此同时出口则会因本币上升、国外市场需求减少而有所抑制。在本国市场上，出口减少，进口增加，商品数量相对增加，供给大于需求，本国消费者价格水平下降，这样输入性通胀压力降低，因此汇率升值对通货膨胀有紧缩性作用；反之亦然。
但现实情况却是，随着改革开放程度加深，我国劳动生产率和经济增长率快速上升，外部失衡的问题也逐渐突出，国内面临一定的通胀压力。汇改后，在人民币逐步升值的同时，贸易顺差上升的节奏并没有放缓，我国通货膨胀反而有进一步加剧的倾向，这种通胀与人民币汇率循环上升，出现“对内贬值，对外升值”的情形，与我国稳定物价水平、保持人民币币值稳定、促进经济增长的政策目标相违背，也与理论相违背。
本文从实证角度出发，通过对多个影响通货膨胀的主要因素作回归分析，探究在多个因素共同作用中人民币汇率对通货膨胀的传递效应。与其他相关文献相比，本文的特点在于考虑了人民币汇率等5个因素对通货膨胀的传导，并将它们的滞后项作为工具变量，考虑了其滞后性，从而可以比较人民币汇率等因素对通货膨胀的传递程度，为进一步分析传递程度差异的原因和提出控制中国通货膨胀的建议提供实证支持。本文没有将考察重点局限于传递效应大小，而是从回归结果中探讨以下问题：人民币汇率对通货膨胀的传递效应是否完全；如果不完全，是什么造成了理论与实际的差异；如何增加汇率的传递效应；为什么国内物价水平更易受其他因素的影响；由回归结果，我们怎样控制通货膨胀。
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