中国股市周期性发展及反周期对策研究(2)
Ключевые слова：Циклы фондового рынка, Экономический цикл,
Антициклическая, Контрмера
目 录
一、绪论.1
二、关于股市周期.2
（一）股市周期的定义..2
（二）股市周期的运行及划分3
三、宏观经济周期和股市周期的关系.. . . .4
（一）股市周期由经济周期决定.. 4
（二）股市周期对经济周期的反作用. ..6
四、股市反周期理论.. .. .. 7
（一）反周期的定义7
（二）股市反周期运行..7
五、我国经济周期与股市周期的比较.. . 9
优尔、股市反周期运行的成因分析..11
（一）我国宏观经济周期运行存在的主要问题 .. 12
（二）我国股市存在的主要问题.. .. .12
七、针对中国股市出现的问题的对策. .. ..14
（一）对于我国宏观经济存在的问题的建议14
（二）对于我国股市存在的问题的对策建议.14
八、论文总结.. . .. 15
参考文献. . . .16
一、绪论
股票市场，是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，它是经济发展到一定阶段的产物，它的出现已不仅仅是为了给上市公司企业争夺发展资金和发展空间，更多是为了合理分配全世界经济资源。股票市场发展迅速，伴随着它的跌宕起伏，整个经济社会的经济增长都受到明显的影响。中国股市是一个新兴的市场，它成立的历史比较短，市场变化比较剧烈，但市场存在有多种周期性因素直接影响着股市的运行，这些因素合力作用的结果必然使得中国股市呈现出周期性波动特征。
由于国外股市起步早，国外的学者早就通过实证研究，试图了解股市周期的奥秘。Peter（1994）参照了1888-1991年间的道•琼斯工业指数，应用RIS技术研究得出股市周期平均长度是双重非规则性周期，分别是两个月和四年；Mekenzie（2001）也利用该方法比对1980-1998年间澳大利亚股市日收益数据，分析得出大致分别为3年、6年和12年的周期平均长度。而西方经济学所建立的理论系统是以经济为中心来研究股市周期性的。
国内也已有很多学者专家对股市周期进行过研究，有针对周期时间跨度的，也有从理论探讨股市周期与经济周期之间的关系。田俊刚、梁红漫(2008)借助Markov链状态转移模型，得出我国股票市场周期的平均持续时间大约为3.1年。[1]张培源(2013)从理论阐述、经验总结、实证检验三方面相互对比印证，探讨了股票市场与宏观经济之间的关系，不过难以对股票市场收益率和运行进行精确计量分析。[2]徐悦(2013)从市场整体运行出发，通过对股指运行与国民经济表现、多空头市场转换和日涨跌幅三个层面分析，得出了中国股市异常波动呈现频率高、波幅大、与国民经济运行相反等特征。[3]王艳凤(2013)在股市时间节律分类的基础上，结合移动平均线MA(144)方向变化，以“季”来归纳同一趋势的股市时间节律，提出了全新的中国股市周期理论。[4]
然而，国内外有一部分经济学专家认为，股票市场的波动性与宏观经济运行之间的关联度微弱，甚至说股票市场的发展根本不能促使GDP得到相应发展。[5]本文以两者之间关联度高为主进行论述。
2015年以来，中国股市发展趋势不断攀升。褚家茂在其对中国股市现状的分析中指出，自2007年10月以来，中国整体股市表现积弱，而且A股市场长期处于大盘下滑阶段。他认为出现这样情况的原因主要有：我国宏观经济发展前景不佳；对于国际经济态势的发展，政府调控能力不足，应对迟钝；上市企业的经营业绩欠佳；机构投资的作用并没有体现出来。在这种情况下，要促进中国股市的健康发展，一是必须采取有效措施，尽力保持我国经济的增长速度不下滑、少下滑，二是努力改善上市公司质量欠佳的现状，三是建立对投资者赔偿的制度，提高投资者信心，四是创造条件，充分发挥机构投资在文护证券市场稳定方面的作用。