1.2  理论意义与实践意义

本论文从商业模式的角度来解读公司价值投资的分析框架，并试图将这一框架应用于中国传统行业--白酒行业内的上市公司，做具体案例分析。其研究意义主要在于以下两点:

(1)理论意义

本文将从商业模式的角度简单化、标准化和规范化价值分析思路。并可以将这一思路应用于任何一家上市公司，无所谓传统与否，从而为公司价值的评判提供了依据。

(2)实践意义

本文的实践意义在于，从商业模式的角度，用一种简约但不简单的方式来构架价，值投资体系，指导投资者在具体分析企业价值时的方法和思路。并借助于这一价值体系，通过对传统行业上市公司的价值进行分析，进一步展现对新框架下的价值投资方法的应用。但更关键的是，这一框架也可以应用于各行各业的公司价值的具体分析，通过该框架的分析衡量公司竞争优势和投资注意事项，为进一步衡量企业的投资价值提供依据。

2  宏观环境分析

2.1  宏观环境的变化

白酒的极大促进离不开宏观经济的发展，尤其中高档白酒的推广以及销售渠道的建设更是与宏观经济的发展不可分割。改革开放以来，由于我国经济得到了迅速发展，人们的收入水平也得到了普遍的提高[1]。 农村城镇居民收入水平

从图1的统计数字来看，城镇居民每年的收入增长都在7%以上，大部分富人的崛起以及农村城镇居民收入水平的提高改变了消费者对于白酒的消费行为，尤其是在消费档次方面的提高上。消费者的传统消费观念已不再仅仅局限于高档名酒，其消费群体正在日益丰富。宏观经济的发展不仅拉动了白酒消费档次的提高，对消费者的消费观念也产生了深远的影响，改变了其传统消费观念。市场经济条件下，产品的基本功能已经不仅仅是消费者在选购商品时的关注点了，如今消费者更讲究品牌、质量和服务，渐渐把它作为一种消费享受。同样的，白酒也是如此，人们喝白酒不仅是在品其道，而是更在于品它浓郁的品质文化和品牌。文献综述

2.2  宏观经济的变化对白酒行业产生的影响

（1）催生高端酒

社会经济在不断发展，收入也在不断地提高，而消费档次也得到了极大的提升。消费档次的大大提升直接催生了一大批高档白酒。水井坊、国窖、洋河，以及五粮液和茅台的年份就乃至其他高端新品就是在这一客观大背景下诞生的[2]。

（2）支撑名酒涨价

宏观经济是消费档次提高的基础，而消费档次的提高同时又是传统高档酒不断涨价的核心因素之一。

但在2013年，白酒市场遭遇寒冬，中央相关政策的出台，使得白酒市场消费需求趋缓，2014年白酒市场竞争更加激烈，白酒企业迎来了新的机遇和挑战。一方面是政府限制三公消费，和打击贪污腐败使得白酒企业收到重挫，另一方面我国经济增速放缓，房价居高不下，使得居民的购买力相对于前几年也有所下降，城镇居民的白酒消费呈现颓势[3]。

从总体上看，虽然白酒业的宏观环境较之前的“黄金十年”来说不容乐观，但依旧有积极的利好因素，比如农村居民收入和购买力的增长，低端市场的开发同样可以使白酒业迎来一个新的春天。