4.2  样本选取与数据来源 13

4.3  模型设定 14

4.4  实证分析 14

4.5  本章小结 18

4.6  政策建议 19

结  论 21

致  谢 23

参考文献 24

附录A：样本公司对应的股票代号以及债务重组公告日期 26

附录B：样本公司股票的三因子模型系数 28

1  引言

1.1  研究背景

随着我国市场经济不断发展，上市公司在市场需求以及自身发展的需求下，其规模也在不断扩大，随之而来的就是越来越普遍的债权债务关系，但是在日益激烈的市场竞争下，难免有一些上市公司受到内外不确定因素的影响发生资金周转困难，以至于无法偿还到期债务。上市公司作为债务人为了摆脱财务困境，同时债权人也为了避免自身利益受到更大程度的损害，双方往往会达成协议进行债务重组，这时债务人就需要按照我国证券交易所的规定，对其财务报表和包括债务重组公告在内的信息进行披露。债务重组的初衷是为解决上市公司财务困难，然而在现实情况中存在着虚假重组的现象，产生严重的信息不对称和逆向选择等问题，这就对财务报告的有用性产生了质疑。为了保障投资者的利益和规范我国上市公司债务重组行为，我国从1998年到2006年三次修订《会计准则——债务重组》，修订的内容主要是关于债务人重组损益的会计问题。

1.2  研究目的及意义

在证券市场上，投资者通常根据上市公司公布的信息来了解公司的状况，因为他们获取信息的渠道比较有限而且不可能花大量时间和精力去搜集所有信息，当上市公司进行债务重组公告后，投资者对公告最直接的反应就是在股票买卖决策上，因此股票价格的变化能直观的体现债务重组公告所产生的市场反应。同时，对上市公司来说，存在多种因素导致其债务重组，其中不排除有恶意操纵利润的嫌疑，而且对于上市公司通过债务重组是否能改善公司当前业绩，是否真正能让公司持续性经营等都是需要进一步探讨的。

基于以上研究背景和研究目的，研究债务重组信息公告效应主要有以下几点意义：

第一，对债务重组信息公告市场效应的研究能够发现我国证券市场信息披露制度中存在的缺陷，为市场监管者提供参考，促使我国证券市场健康发展。

第二，研究上市公司债务重组的公司治理效应能够充实我国债务重组会计问题的理论体系，有助于完善我国的债务重组准则乃至整个会计准则体系。

第三，债务重组是债权债务双方共同作用的行为，研究上市公司债务重组的目的能使债权人更理性地了解信用经济下上市公司的相关行为。

1.3  研究内容和方法

本文采用理论与实证相结合，采用事件研究法定性、定量的分析方法撰写论文，事件研究法是研究在证券市场上某一事件发生对股票价格波动的影响，通过计算超额收益率来判定股票价格的波动是否与该事件相关，其中涉及到计量经济学、统计学、投资经济学、财政学等专业知识，主要采用Fama-French三因子模型，运用Excel、Eviews、SPSS等软件处理并分析数据。

第一，对国内先关债务重组的研究进行了综述，并阐述与债务重组有关的概念和理论，为进一步的研究奠定理论基础。