纵观我国股市二十年，如今规模已发展到全球第二。但股市大起大落仍然令不少股民神伤不已、令投资者望而却步。以上海证券综合指数 为例，从2005年6月6日的998.23点，到迎来中国股市的巅峰——2007年10月16日的6124.04点，仅仅两年。但由于受到全球金融危机的影响， 2008年10月28日股市跌到谷底1664.93点，也仅一年。从此，股市持续疲软，上证综指不断创造新低。2010年全年股市下跌14%，2011年全年股市下跌21%，2012年股市上涨3%。如下图所示：

 2000年1月-2013年2月上证综指月末收盘价走势

我国股票市场在历史还表现出较典型的资金市的特点，在很大程度上受到政策性影响。由此，投资者将注意力集中在了影响股市资金供求的货币供应上。股票市场的发展对中央银行的货币政策提出了新的挑战。

而近年来，我国的利率、法定存款准备金率的调整也显现出前所未有的频繁。自1999年11月至今，法定存款准备金率调整四十余回。但仅2007年以来，调整次数便占二十四次。而存贷款基准利率也调整有十八回。其中，调整的时间具有集中性、方向具有阶段性。2007年初到2008年6月两年不到的时间内，法定存款准备金率连续上涨十五次，由2006年11月敲定的9%一路上升到17.5%，达到相对顶峰。且于2008年6月，法定存款准备金率首次分地区、分行业调整施行。同期，一年期存贷款基准利率也涨至4.14%，7.47%。2008年9月，受金融危机影响，央行采取适度宽松的货币政策，首次降低存款准备金率，并在9到12月四个月内连续下调四次。存贷款基准利率也跟着动作，连续五次下调。金融危机过后，经济回温，央行实行稳健的货币政策，从2010年1月到2011年7月，连续上调十二次存款准备金率，五次上调存贷款基准利率，同时收紧货币投放。2011年12月开始，央行又开始着手下调存款准备金率和存贷款基准利率。在这样频繁巨大的变动下，金融机构的资金供应量也发生了很大的变化。

货币政策与股票市场的联系愈来愈密切，货币政策经由股票市场对实体经济的影响也愈来愈深。同时股票的价格波动也对货币政策的实施带来巨大挑战。货币政策如何应对股价异常波动，央行是否应该把股价纳入货币政策目标范畴，如何正确运用货币政策工具进行操作，成为理论界和货币当局面临的一项重要任务。

本文对于货币当局处理货币政策与股票市场的关系具有重要意义，当局决定是否要介入市场，如何介入均对于货币政策的制定和实施有很大作用。其次，近年来随着我国资本市场的深化与发展，居民资产结构中股权的比重越来越大，本文将有助于投资者更有效地判断货币政策变动对股票市场的冲击，以及时制定计划应对市场变化。

货币供应量是货币政策的重要中介目标，股价是股票市场的衡量指标。为了更有效的货币政策决策及股民决策，防止股票市场不断波动对实体经济造成不良影响，分析货币政策对股票市场的影响亟不可待。

1.2  文献综述

1.3  论文研究内容及方法

1.3.1  研究的主要内容

近年来，货币政策与股票市场的关系成为货币理论中越来越热门的话题。货币供应量是货币政策的重要中介目标，分析货币供应量的变动对股票市场产生的影响有助于正确制定货币政策，调节经济。但是，学术界在货币供应量与股票价格的相关性问题上仍存在很大分歧，以货币供应量调控股市或预测股市的可行性及准确性受到制约。

本文主要分为五个章节：

第一章是绪论，主要阐述了文章的研究背景及研究意义，构建了简单框架，并在此框架下引出研究的主要内容和方法，同时简单介绍了国内外的相关研究现状。