投资者情绪对股价波动的影响
摘要本文基于行为金融理论和 BW 方法选取能够准确反映投资者情绪的代理指标，利用主成 分分析法构建投资者情绪综合指数，由于宏观经济运行对投资者情绪的影响，我们要从剔 除了宏观经济影响的情绪代理变量中构建出更准确的投资者情绪综合指数，并利用上证综 指收益率表示我国股价的波动，最后建立 VAR 模型来研究投资者情绪对我国股价波动的影 响。结果表明：上证综指收益率与投资者情绪存在相互影响关系，且投资者情绪对股价波 动的影响较大，说明我国证券市场股价的波动受到投资者情绪的影响；投资者情绪对我国 证券市场的影响存在滞后效应。 78611
毕业论文关键词投资者情绪 主成分分析法 股价波动
毕业论文外文摘要
Title Investor sentiment on the effects of price fluctuations
Abstract This paper based on behavior financial theory and BW method selected the data that can reflect investors mood of agent index accurately, using main components analysis method building investors mood integrated index。 Due to macroeconomic run on investors mood of effect, we have to build out more accurate of investors mood integrated index from removed macroeconomic effect of mood agent variable , and using The Shanghai composite index to
insteadstock price volatility, at last, we established VAR model to research investors mood on stock price volatility of effect。 Results show that the index yield interaction relation with investor sentiment and investor sentiment to stock price fluctuations larger, illustrate the fluctuation of stock market shares in China under the influence of investor sentiment; investor sentiment on China’s securities market lag。
KeywordsInvestor sentiment, Principal component analysis method, Stock price volatility
目次
1引言1
1。1研究背景和意义1
1。3研究内容及框架2
2投资者情绪指标综述3
2。1 投资者情绪指标的界定3
2。2 投资者情绪的分类3
2。3投资者情绪指标的构建5
3 理论分析与研究设计7
3。1 主成分分析法7
3。2投资者情绪综合指数的构建 7
3。3 研究设计方法13
4实证检验及结果分析 15
4。1投资者情绪综合指数 SENT 的 AR 模型15
4。2投资者情绪综合指数与上证综指收益率的 VAR 分析17
4。3格兰杰因果检验 20
4。4 实证结果分析及政策建议21 结论23 致谢24 参考文献25
1 引言
1。1 研究背景和意义
传统的金融学理论认为市场是有效的，但是由于证券市场存在“金融异象”，传统的金融 学理论无法解释金融市场中日益增多的非理性行为，因此，行为金融学应运而生，为了分析 人们在投资过程中的产生的非理性行为，行为金融理论将人们的每一个投资行为看成是一个 心理决策过程。行为金融学围绕这些问题提出了有限理性假设并逐渐形成了两大理论基础： 投资者情绪理论和有限套利；现有结果表明，我国证券市场股票价格的波动会受投资主体行 为的影响[1]。在 DSSW 模型中，人们在研究投资者决策行为与股价波动的相关性中，第一次把 投资者情绪当作影响因子引入股票价格模型，同时指出证券市场中的金融资产价格会随着投 资者情绪的变化而变化，由于投资者会受到情绪的相互干扰可能会引起证券市场中的套利者 不能把投资者的非理性行为完全抵消，因此会发生金融市场的错误定价现象［2］，也就是说， 在行为金融学中投资者并不是完全理性的，市场也是非有效的。 论文网