- 上一篇：上市公司内部高管薪酬差距与对企业绩效的影响研究
- 下一篇：基于我国央企控股上市公司的经验证据EVA评价公司治理与企业过度投资
从营运资本政策的整体角度来看，需要将投资、筹资政策综合考虑并结合匹配，以求取得最合适的政策体系。投资政策决定流动资产的比例，筹资政策决定流动负债的比例，可以通过流动比率的指标，反映二者的配比情况。
当流动负债一定时，流动资产越多，即流动比率越高，盈利能力越低；当流动资产一定时，流动负债越少，其低成本性也会反过来减少盈利。因此：
H3：流动比率与盈利能力存在负相关的关系。
（二）营运资本管理效率与企业盈利能力的相关性分析
1.应收账款周转期与企业盈利能力的相关性分析
通过梳理国内外文献综述可知，在不同市场样本中学者都得到了应收账款的周转期与企业的盈利能力为负相关的结论。
在营运资本管理的理论角度分析，外单位占用的资金会随着应收账款的周转期增加而增加，发生坏账和收账费用的风险越高，从而降低企业的盈利能力。另外，根据杜邦分析法，收入一定时，应收账款周转期越长，总资产周转率越低，从而净资产收益率越低，即企业盈利能力越低。
H4：应收账款周转期与盈利能力存在负相关的关系。
2.存货周转期与企业盈利能力的相关性分析
在实证分析与理论角度都可得出，存货周转期越长，存货占用资金越多，其储存成本和管理费用相应增加，降低企业的盈利能力。按照杜邦分析法，存货的周转过慢也同样会降低总资产的周转率，进而降低净资产的收益率最终降低盈利能力。因此：
H5：存货周转期与盈利能力存在负相关的关系。
3.应付账款周转期与企业盈利能力的相关性分析
通过国内外文献和理论分析可知，若企业的应付账款周转期较长，意着可以使用供应商资金的期限较长，相当于没有利息的短期负债，降低融资成本，即可提高盈利能力。在杜邦分析法的角度，应付账款的周转期长，则意着应付账款多，总负债多，最终净资产收益率较高。因此：
H6：应付账款周转期与盈利能力存在正相关的关系。
4.现金转换周期与企业盈利能力的相关性分析
根据现金转换周期的内部结构和含义，现金转换周期即为存货周转期与应收账款周转期的和与应付账款周转期的差值，由前面的H4、H5、H6三个假设可知，现金转换周期应该与企业的盈利能力呈反向变动关系。现金转换周期越短，整个生产经营过程的资金循环一次的天数越短，资金的使用率高，盈利能力会相应随之缩短。因此：
H7：现金周期与盈利能力存在负相关的关系。