森马集团存货的不断上升导致企业营运能力、盈利能力增长幅度持续下降，详细数据 由表 2 所示：

表 2 森马集团营运能力指标

2012 2013 2014 2015 2016

存货周转率 2。14 2。34 2。66 2。24 1。73

流动资产周转率 0。49 0。54 0。57 0。56 0。53

由图 2 可以看出，森马集团的存货周转率自 2012 年逐年上升，总 2015 年出现下降现象，由 2014 年的 2。66 下降到 1。73，由此可以看出该企业存货周转率增长幅度持续下降，这说明了过多存货的积压严重影响了企业的偿债能力和盈利能力。自 2015 年开始该企业的流动资产周转率出现下降现象，由 2014 年的 0。57 下降到 0。53，从数字上看，可能感觉 并没有什么大的变化，但是对于一个上市公司来说，企业已经面临着巨大的问题，企业的 运营开始下滑，各个指标明显低于业内正常水平，其库存问题严重的影响到企业的资金周 转以及正常营运。文献综述

表 3 森马集团盈利能力指标

2012 2013 2014 2015 2016

营业净利率（%） 10。77 12。36 13。35 13。26 13。14

每股收益（元） 1。14 1。35 1。63 0。53 0。5

数据来源：森马集团 2012 年-2016 年各年年度财务报表由表 3 可以看出，森马集团的营业净利率从 2012 年到 2014 年一直处于持续增长状态， 但是从 2015 年开始出现下滑现象，2016 年下降到了 13。14%，公司盈利能力非常薄弱，每 股收益自 2015 年也出现下降现象。通过以上数据分析可得，森马集团的盈利能力自 2015 年开始下降，至今都处于较低的状态。

综上所述，森马集团自 2015 年开始，其盈利能力和营运能力随着企业库存的增加而持续下降，直到 2016 年底企业的盈利及营运能力都处于较低状态，大量存货制约着企业 的发展。提高存货管理水平，解决大量库存问题，是提高企业运营和盈利能力的不可缺少 的条件。