2  文献综述

3  外资并购我国国企的概况

3.1  外资并购我国国企的状况与特点

3.1.1  外商投资活动日益频繁，并购规模越来越大，交易量不断上升

自从加入WTO后，中国的并购速度惊人地加快（见图1）。对于并购，中国企业已成为风靡全球的并购市场，而且中国已成为亚太地区并购最活跃的国家[2]。

 2007-2014年中国并购市场发展趋势

数据来源：由本文作者根据相关文献资料整理而得

3.1.2  外资并购从制造业向服务业拓展

目前外资并购国内企业主要集中在以下几个行业：一是基本材料行业，二是新技术服务业，中国政府积极实现参加国际世贸组织时的承诺，逐步实现金融服务部门业务的自由化。三是能源供应及生产领域行业，四是拥有巨大的市场和持续增长的消费产品领域。从外资进入的行业的发展趋势上看，热点主要集中在制造业，如白酒，汽车，机械设备，食品，饮料，化妆品等 [3]。

3.1.3  有实力的企业尤其是上市公司，成为外资并购的重点

外资直接或间接并购我国上市公司，或成为第一大股东，已成为外资并购的新趋势。上市公司并购和被并购活动主要有三大类：第一类是外商投资的企业或兄弟企业是上市企业。第二类是具有核心技术或优势资源的上市公司,尤其是一些龙头企业。第三类是中国四大资产管理公司持有股权的上市公司，这些公司在进行并购活动我国政府会给予政策上的优惠[2]。

2005年初，外国对中国银行业的投资，包括中国建设银行，国有商业银行等的一系列股权收购。自米塔尔并购华菱管线，外资开始进军钢铁业，以及风波浩大具有代表性的凯雷收购徐工事件[1]，都标志着针对我国制造业和金融业等具备蓝筹性质的行业内绩优的公司和龙头企业的外资并购活动已经如火如荼地展开，同时，这也给决策者在国家经济安全和监管问题等方面提出了新的任务[2]。

3.2  凯雷并购徐工案的过程

徐工集团下属徐工机械作为行业龙头，一直在中国工程机械行业占据重要地位。经过系列的国际招标，2005年10月25日，美国凯雷集团，徐工机械，徐工集团签署了一份三方合同，凯雷将用3.75 亿美元的价钱买下徐工机械85% 的股权。就在当局管理部门批准凯雷对徐工机械的股份购买计划的关键时刻，也就是在2006年6月6日，三一重工集团首席执行官向文波在竞购徐工机械失败后，在他的博客上发表了一篇题为“战略产业发展的主导权是国家主权”的文章。文章从国家经济安全和机械行业生存发展的角度，对这起收购提出了质疑与反对[1]。在接下来的三个月，向文波在博客上连续发表近四十篇文章，披露交易数据和很多凯雷收购徐工细节。在很短的时间内，博客的访问量突破百万，真是一石激起千层浪，国家产业安全及国有资产流失的问题就成为一个热门的话题。在2006年7月，国资委，商务部联合召开了行业骨干企业与徐工集团上游和下游企业内部听证会，企业代表和专家学者集体讨论了外资并购徐工是否会危及国家安全、国有资产是不是被低估等焦点问题。在充分听取各方意见的基础上，相关部门终于达成了共识，凯雷必须重新修改徐工收购方案。接下来的两年里，在各种压力下，凯雷继续不停地修改收购徐工协议，以向监管机构表明，收购不危及中国国家行业的安全，凯雷逐渐减少持股，并提高收购价格。凯雷在2006年10月修改方案，持股比例降至50%。与初步方案相比，新方案作出了很大的让步。2007年3月，凯雷再次将购买股权计划减少到45%。这意味着，凯雷彻底放弃徐工控股权。两次改版后，凯雷收购徐工股份方案仍未获得商务部批准。2008年7月23日，凯雷集团、徐工集团工程机械有限公司联合宣布，在2005年10月签署的相关协议的有效期已过，双方决定不再合作，徐工将独立重组[4]。论文网