获得，因此在研究企业的财务杠杆与经营绩效的关系时，可以用资产负债率作为企业财务杠 杆的替代性指标进行研究。

2。2。2 财务杠杆与财务风险

一般来说，企业在经营过程中总会发生借入资金，企业的负债经营，不论利润多少，债 务利息是不变的。于是，当息税前利润增大时，每一元息税前利润所负担的利息就会相应的 减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务会投资者收益的影响称作财务杠杆。

财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险，它是财务杠杆作用的结果。 当债务资本的比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并且经受较多的财务杠杆作用所 引起的收益的变动，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时财务风险较小。来`自+优-尔^论:文,网www.youerw.com +QQ752018766-

2。2。3 财务杠杆的杠杆作用

当息税前利润大于负债时，财务杠杆为正，此时，企业的负债增加时，企业的债务利息 升高，企业的财务杠杆随之升高，当息税前利润变化时，每股收益的变化会随着杠杆作用而 放大。当息税前利润小于负债时，财务杠杆为负。

2。2。4 财务杠杆与经营绩效

财务杠杆的具体作用可以表现为：衡量企业的资本结构是否合理。可以合理避税。在运 用财务杠杆的情况下，公司存在负债经营，公司每期利息税前扣除，可知有避税的效用。财 务杠杆系数越大，企业承担的财务风险就越大。综合以上几个方面，财务杠杆在为企业带来 更大收益的同时，也似的企业承担了更大的风险，因此，财务杠杆对企业的经营绩效必定会 有影响。而由于行业性质的不同，每个行业的负债水平与杠杆水平也会有较大的差异，目前 国内外对于财务杠杆与经营绩效关系的研究大都是以行业为标准，区分不同行业的财务杠杆 与经营绩效的关系。