（二）外部环境因素 8

1、法律法规及证券市场不完善 8

2、投资者缺乏正确的投资观念 9

3、证券市场税收不合理 9

四、案例分析-以贵州茅台为例 10

（一）公司介绍 10

（二）股利分配现状分析 10

1、 贵州茅台股利分配政策 10

2、 贵州茅台股利政策财务分析 11

（三）关于贵州茅台股利政策的思考 12

五、对于完善股利分配政策的相关建议及解决措施 13

（一）加强相关法律法规的建设 13

（二）提高上市公司的盈利能力 13

（三）完善信息披露制度 13

（四）培养股东正确的投资理念 14

（五）完善我国资本市场税收体系 14

结论 15

致谢 16

参考文献 17

绪论

随着资本市场的迅速发展，股利分配愈来愈成为人们关注的焦点，作为上市公司利益关系的核心，对公司股东的利益有着直接的影响，因此，它也是现代公司财务决策的重点内容和敏感问题之一。股利分配政策一方面反映了公司留存收益和分配利润比例的问题，关系着公司的投资活动、融资活动和财务结构，另一方面还直接反映了公司对其股东的投资进行回报的过程。由于其过程在市场中都是公开透明的，因此会直接影响股东和潜在股东的投资热情以及我国资本市场的健康发展。股利分配政策是决定公司如何在期末对各种提取了公积金后的净利润进行分配的决策，包括是否分配、如何分配以及分配的时间等问题。本文通过选择我国上市公司的股利分配政策作为研究内容，具有极其现实的意义。论文网

上市公司稳定的股利分配政策能够实现股东和债权人利益的最大化，对提高上市公司在市场上的形象有所帮助，同时也能鼓舞潜在的投资者投资于本公司的积极性，使得公司能够稳健的发展。我国的资本市场起步于上个世纪九十年代初，相比较发达国家的成熟市场，我们不难发现，我国的证券市场还没有得到充分的发展，这种不完善的市场和体制对我国上市公司的股利分配政策产生了直接的影响，导致了一些不规范的现象继而出现。近几年来，我国证监会先后颁布了一些监管政策，在一定程度上加强对上市公司股利政策的监管，像对《公司法》和《证券法》的修订，就体现了证监会逐步为股利政策营造一个良好的外部环境。然而与此同时，一些负面影响也出现了。例如某些上市公司为了达到筹资标准而象征性的分配一些现金股利或者股票股利，从连续性和支付率看就能发现这并非真正为了与投资者分享利润。因此，本文将对股利分配政策进行系统的分析，分析其存在的问题和原因，并最终引入完善我国上市公司的股利分配策略的措施。

国外关于股利分配政策的研究出现得比较早，我们一般将其发展历程分为传统股利理论和现代股利理论两部分，以20世纪70年代前后的时间为分界。随着我国证券市场的逐步发展，我国的学者也在逐步开展对这一方面的研究，但是与国外的研究成果相比，我国的整体情况还比较薄弱，其中以吕长江、王克敏和李常青为代表的学者在股利分配政策研究中所做的贡献尤为显著。我国的股利分配政策研究大多以实证研究为主，通过将国外理论与我国的特殊国情相结合，形成一种适应我国资本市场发展的股利分配政策。此外，我国的研究方法主要采用累计异常收益率法，相比国外的研究分析方法较为单一。