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    1. 国外相关文献回顾Basu (1977)是最早开始对价值投资这一问题进行实证分析的学者,选取了1957年4月——1971年3月,在纽约证券交易所发行的所有股票,在这14年间的交易数据,采用具体的财务指标进行价值投资实证研究,以检验价值投资在美国市场的实用性。实证研究表明:在1957年——1971年间,在美国市场投资低市盈率的股票更好。29390
    J.Lakonishok 等(1994)选取了1963年4月末——1990年4月末在美国股票市场上市的样本股的数据,再将样本按照E/P,C/P,GS,B/M这四个指标数值的从大到小分为10组,并对其进行两两配对进行了研究。实证研究表明:如果一个价值投资组合在以上所有因素的数值够好,它的表现会更优于其他组合。论文网
    M.J. Cooper等 (2008) 选取1963——2003年美国所有市场的股票数据为样本,股票收益率为被解释变量,以上市公司的资产增长速度为解释变量。实证研究表明:资产增长速度较低的股票的年收益率是速度较高的股票的年收益率的五分之优尔。
    2.国内相关文献回顾
    吴后宽(2012)选取我国 847 家上市公司为样本,2006年——2010年为研究时段,以净利润增长率为解释变量,收益率为被解释变量,按照价值投资的原则,尝试从格雷厄姆的模型出发,从分行业与跨行业两个角度,构建净利润增长率与收益率的一元线性模型。实证研究表明:无沦是从跨行业还是分行业来看,解释变量与被解释变量之间表现出显著的相关性。
    赵宝清,王文忠(2012)选取以公司业绩良好,且品牌形象等无形资产俱佳的“苏宁电器”为例进行实证分析,以2004年1月——2009年12月为研究时段,基于价值投资是依据股票的内在价值来确定是否进行投资这一观点来进行实证分析。实证研究表明:对股票进行价值投资,可获得高于市场均值的额外收益,进而论证了价值投资理论在中国股市应用的可行性。
    张慧敏(2014)先介绍了价值投资理论和我国股市投资理念的现状,并从资本市场、企业以及监管体系这三个角度分析了价值投资是否适合于我国股市。通过理论分析:肯定了价值投资在中国股票市场上具有一定的适用性,但由于我国股票市场发展时间较短,股票价值仍无法通过价格准确的表现出来。除此之外,还对投资者提出建议应该对不同行业运用不同的价值投资方法进行投资才能取得理想的收益。
    王恩丹,张巍巍(2014)从理论角度出发,分析了我国股票市场的现状及推行价值投资的障碍,从股权割裂、市盈率水平、股票市场格局这三个方面来研究价值投资在中国的可行性。并通过数据统计和举实例得出结论:价值投资都是适用于中国市场的,价值投资理念的建立已经是大势所趋了,但价值投资理念的引入才是问题的关键。
    参考文献
    [1]本杰明•格雷厄姆,大卫•多德.证券分析[M].海南:海南出版社,1999.
    [2]本杰明•格雷厄姆.聪明的投资者(第四版)[M].王中华,黄一义译.人民邮电出版社,2010.
    [3]郭敦化,周明新.市场价值新论[M].山东:山东大学出版社,2012,13~30.
    [4]黄惠平,彭博.市场估值与价值投资策略——基于中国证券市场的经验研究[J].会计研究,2010,10:40~46+96.
    [5]黄丹青,朱永成,朱彩云.价值投资策略在我国证券市场的适用性研究[J].财会通讯,2012,36:126~128.
    [6]李剑锋. 证券定价理论在投资实践中的运用[N]. 上海证券报,2011-09-19015.
    [7]林斗志.价值投资在我国股市表现的实证分析[J].财经科学,2003,05:271~274.
    [8]刘应森.中国股市应以价值投资支持实体经济[J].中央财经大学学报,2013,09:33~37.
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