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国外文献综述Conrad和Jennifer(1987)研究了Amex、OTC和NYSE市场的融券交易与股价之间的关系，结果表明融券卖空行为和股票价格并不存在明显的正向关系，投资者很难通过融券交易获取超额收益。而且，在股价上升时，投资者有增加融资买入股票的趋势；当股价下降是，投资者有减少融券卖出股票的趋势，这样的行为有助于提高股市的稳定性。30240
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Woolridge和Dickinson(1994)的研究发现，投资者的融券卖空行为不会造成股价的降低，而且投资者基本上不能通过融券卖空行为获得超额利润。但是，融券卖出股票交易具有价格发现功能，而这个功能可以使股票价格回到其内在价值附近，避免了股市的大起大落。论文网
国内文献综述
孙倩(2014) 在分析了我国融资融券交易现状的基础上，以上海和深圳的股票市场为研究对象，建立了VAR模型进行实证分析，同时采用格兰杰因果检验、脉冲响应、方差分解等方法，检验了融资买空行为、融券卖空行为与股市波动性以及流动性之间的关系。结果表明，1、投资者的融资融券行为在一定程度上抑制了股市的波动，但是随着时间的推移，抑制的强度在不断地发生变化。2、投资者的融资融券行为与股市的流动性之间并没有显著的关系。
陈作章、陆心渊等(2014)以沪市的融资买入额、融券卖出量以及上证指数为研究对象，采取单位根检验、格兰杰因果检验等方法进行实证分析。研究表明，在融资融券交易中，融资交易与股市的波动性之间显著正相关。相对而言，融券交易的发展较慢，业务量较小，对股市波动性的影响不显著。从整体上看，融资买空、融券卖空行为有助于提高股票市场的稳定性，增加股票市场的有效性。
钟远(2013)从市场和个股这两个角度出发，以2010年3月到2012年12月的数据为样本，建立了GARCH模型以及VAR模型，并采用格兰杰因果检验、脉冲响应以及方差分解等计量工具和事件分析法，分析了融资买入、融券卖出与股票市场波动性的关系，同时分析了个股变动对于标的证券波动性的影响。实证结果表明，融资买入、融券卖出交易能够抑制股价的波动，而且相比于市场，他们对个股的影响更加明显。总体上来说，融资融券交易具有稳定市场的作用，但是效果甚微。
严凌(2011)选取2010年3月末到2011年7月初的数据作为研究样本，以90个融资融券标的股票为研究对象，包括50个上证50指数的成份股和40个深证成份指数的成份股。以计量为基础，构建经典回归模型进行实证分析，研究表明：第一，在我国，融资买空、融券卖空具有增加股票市场流动性的作用；第二、融资买空、融券卖空交易对股价起到助涨助跌的作用；第三、融资买空交易会加剧股价的波动，融券卖空交易与股价之间没有关系。