近年来,国内关于负债经营研究文献很多,主要来说负债经营是指利用信用向外借债,有固定的还款期限以及需要支付一定的利息。大多数国内学者总结出负债经营对企业的发展的积极意义:能有效地降低企业的加权平均资本成本;能给投资者带来“财务杠杆效应”;能够迅速、及时地弥补资金的不足;有效地保持了企业的控制权;节税等。利弊总是相对的,负债经营同样会给企业带来消极的意义:财务杠杆可能会带来负效应;企业将面临偿债风险;负债比例过高,企业还面临再融资的风险。因此,合理有效地负债经营才是企业发展的关键,企业应该选择最优负债方案,调整资金结构,建立完善的风险防范机制,结合企业自身的发展状况,制定适合企业自身的负债经营策略,能让企业获取最大利益的同时也要尽量地规避风险。国内学者还对适度负债经营提出了建议:(一)、确定适度的负债比率,优化资产和负债的期限结构降低风险,保证资产收益大于资产成本;(二)、权衡收益和成本,选择最佳筹资方案;(三)、加强企业自身的经营管理,提高资金利用率;(四)、运用各种偿债指标,包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标,衡量企业的偿债能力,及时作出调整方案,预防财务风险。45124
负债经营源于西方发达国家,在关于负债经营的研究方面,西方学者的研究更为进步和有代表性。西方学者所著的《运营管理》一书中提出,负债经营的现代经营模式,是企业在拥有一定资本的基础上,利用有偿使用借入资本,通过财务杠杆的作用,让企业资源利用达到最大化、实现企业的经营计划、目标,从而使企业经济效益得到增长的一种经营方式。每种经营模式有利益的存在就会有风险的存在。还有研究指出,负债的使用,要从谨慎性原则的观点考虑,可以降低公司的资本成本;在通货膨胀条件下,负债经营能够以低于实际借入资金的资本付出从中获取差额的利益。利息和本金是以契约形式存在的,必须履行,不论企业的经营状况如何,这是企业负债经营的义务;当负债超出一定限度时论文网,则会对发行在外的普通股产生压力,同时影响企业对外的债务信用,使企业面临信用危机。此外,对于提升公司的盈利水平来说,经营负债杠杆效应大于金融负债杠杆效应;在总杠杆一定的情况下,拥有更多经营负债杠杆的公司将具有更高的成长性。
(3)现有研究的不足与启示
从以上文献回顾中可以发现,大部分的文献都只是用单调的文字系统地阐述了负债经营的利弊,并没有用实际数据支撑,使研究结果显得苍白无力;此外,国内的研究并没有结合我国的国情、政策以及企业自身的情况,分析结果过于笼统。因此,研究负债经营的利与弊十分有必要和有意义。本文通过分析企业的资产负债表、利润表等财务报表的数据,结合我国的国情、国家发布的政策措施以及企业实际情况,总结出负债经营的利弊,最后为企业合理负债经营提出建议。
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