国外研究现状国外学者对于财务杠杆的研究探讨起步较早,现在已经形成较为系统的理论成果，并且已经用于指导实践。国外学者以不同的视角对财务杠杆进行了研究，主要是以某个国家多年的财务数据为基础来分析。Aivazian V.A、Geb Y和Qiu J.P（2005）以1982年-1999年之间863家加拿大的上市公司作为研究样本，结果发现：企业当前的财务杠杆会一直随着未来的投资增长，并且投资增长与财务杠杆之间存在的负相关关系对那些成长机会缺乏的公司而言在经济上更为明显。Utkarsh Goel、Saurabh Chadha和Anil K.Sharma（2015）通过收集分析151个印度机械公司10年的年度财务数据发现财务杠杆对经营流动性有显著的影响。Michele Bernini、Sarah Guillou和Flora Bellone（2015）通过研究1997年-2007年法国出口制造业的出口和资产负债表等相关数据发现一个公司的财务杠杆率太高会导致产品质量下降，债务成本过高会导致投资结果不理想。Viet Nga Cao（2015）通过实证检验比较了经营杠杆和财务杠杆影响的价值溢价，发现财务杠杆起主导作用，可以抵消投资的一部分不可逆性，但是经营杠杆并没有显著影响价值溢价。50979

国外学者对财务杠杆研究的范围较广，并且在不断探索财务杠杆对经济和企业发展等多方面的影响。

2. 国内研究现状

目前，国内学者对财务杠杆的研究还不是很成熟，研究方向主要集中在财务杠杆的作用、效应大小和应用财务杠杆时的注意点上。

首先，适度合理地运用财务杠杆可以给企业增加额外的收益，正确发挥财务杠杆的作用可以使企业发展得更好。刘肖君（2011）认为财务杠杆在财务管理中的作用主要有三个：（1）财务杠杆优化资本结构；（2）合理运用财务杠杆，规避财务风险；（3）财务杠杆有利于企业制定科学的筹资决策。彭光文、罗琴（2013）认为可以从以下几个方面来发挥财务杠杆在财务管理中的积极作用：（1）科学的负债结构；（2）提高资本利用率，降低综合资金成本；（3）减少负债融资的负面影响；（4）建立相关的偿债制度。

其次，财务杠杆的效应会受到多方面因素的影响。刘瑞红（2014）通过对相关理论的研究发现企业在进行筹资活动时，应结合企业的发展阶段、生产经营状况、资本的获利能力等因素，确定适当的资本结构，合理利用财务杠杆效应。张红燕（2015）认为财务杠杆可以为分析、判断企业的财务风险提供重要的理论依据。企业在筹资活动中应当确定资本成本负担产生的规模，并挑选合适的资本结构以适应企业不同阶段的管理活动。要依据企业的预估总资产的营业利润率和企业的责任成本之间的关系来使用财务杠杆作用。当企业的经营环境发生变化时，财务杠杆的应用策略也要发生变化。王黎（2013）通过对企业运用财务杠杆的现状分析后得出企业运用财务杠杆时要特别注意以下几种情况：（1）经营发展周期阶段不同；（2）所处行业的竞争程度不同；（3）企业未来经营收益预期不同论文网；（4）未来利率的走势不同，就要采取不同的财务杠杆应用方法以保证企业充分应用财务杠杆，达到企业效益最佳的目的。

最后，针对如何运用财务杠杆，徐飒、沈航（2015）提出合理运用财务杠杆的建议：（1）合理确定资本结构；（2）选择适当的筹资方式；（3）预防和控制好财务风险。高伟（2015）认为提高财务杠杆效应当有以下两种措施：（1）企业首先要根据市场需求、营销状况等预测市场前景，做好投资可行性分析，调整负债额度；（2）企业要适时调整资本结构的比例，保持适当的负债。朱林（2013）认为企业只有确定适度的负债结构与方式，并且合理利用杠杆之间的关系才能经营好企业。