当一国经济体实行较为宽松的货币政策则说明该国近期流通中的货币将增加，货币量增加，无论是银行贷款利率，还是资本市场的资金来源都会增加，这对企业的融资决策是非常有利的。而事实上每个企业的融资能力是不同的，比如马文超，胡思玥（2012）认为，货币政策发生变化时，信贷供给也发生变化, ,受约束企业的资产负债率随着政策的紧缩而降低，而未受约束企业的资本结构在政策紧缩时受影响较小。 因此就出现一个问题，究竟哪些因素会影响企业的融资约束？每个国家的制度环境都不同，就我国而言，产权性质是影响我国企业融资约束能力同时也是资本结构的重要因素。而事实上国有产权性质的企业更易筹集到资金这一事实已经被几乎所有文献认可，具体表现为在当前以银行借贷为主流融资渠道的当下，国有企业拥有更高的资产负债率，本文在此基础上，将结合经济周期共同探讨对资本结构的影响。经济周期下产权性质对资本结构共同的影响的研究在国内非常少，本文将建立非平衡面板模型验证我们的假设。

二、 文献综述

三、模型变量与设计

1。 被解释变量 

本文的被解释变量是公司资本负债率，可用lev表示，它等于总负债（总资产—所有者权益）比上公司总资产，同时也称作公司财务杠杆，而事实上公司资本结构包括短期负债与长期负债，当剔除掉短期负债仅用长期负债作为分子比上总资产时，作为狭义的资产负债率；而当用总负债作为分子比上总资产时其结果称为广义上的资本负债率。根据金帆、苏坤（2012）认为我国公司的短期债务资金占比较高，在发挥着短期营运资本金的作用同样也发挥着长期负债资本金的功能，故使用广义上的资本负债率来表示资本结构。