摘要:本文首先探讨了国债现货与期货价格之间的引导关系对国债期货价格发现功能的影响，再从图形观测和实证分析两个方面去量化研究国债期货与现货之间的相关关系、协整关系和因果关系，发现国债期货存在价格发现功能并且该功能受到国债现货影响较大，当前国债期货价格发现功能效率仍然不高。最后就国债期货市场的参与者、引入做市商制度、品种多样性、市场法律法规建设四个角度提出政策建议。

关键词：国债期货；价格发现功能；E-G两步法；自回归条件方差模型

An Empirical Study on the Price Discovery Function of Five- year China’s Treasury Future

Abstract:This paper first discusses the influence of the relationship between the bond price and the futures price on the commodity futures price discovery function, and then quantitatively studies the correlation between the bond futures and the spot, the cointegration relationship and the relationship between the futures and the futures. Causality, found that there is a price discovery function of treasury bonds and the function by the Treasury spot a greater impact, the current Treasury futures price discovery function efficiency is still not high. Finally, the paper puts forward some policy suggestions on four aspects: market maker system, variety persity, market legal and legal  construction.

Key words:treasury futures；price discovery function；E-G two-step test； Autoregressive Conditional Heteroscedasticity Model

目录

0引言 1

1国内外关于期货价格发现功能的研究综述 1

1.1国外关于期货价格发现功能的研究 1

1.2国内关于期货价格发现功能的研究

2我国国债期货的发展现状 3

2.1我国国债期货的发展历程 3

2.2我国国债期货的发展现状 4

3国债期货价格发现功能理论基础 5

3.1国债期货价格发现的含义及其特征 5

3.2国债期货价格发现的成因 6

3.3国债期货价格发现效率的研究方法 7

4我国国债期货价格发现功能的实证研究 8

4.1样本数据的选取说明 8

4.2实证方法介绍 8

4.3实证分析过程 10

4.4讨论结果分析 14

5政策建议 15

5.1培养理性投资者 15

5.2引入做市商制度 15

5.3加强期货品种多元化建设 15

5.4进一步完善国债期货交易的法律法规 16

结 论 17

致 谢 18

参考文献` 19

五年期国债期货合约价格发现功能的实证研究

0引言

在期货市场的众多功能中，价格发现是其他功能得以发挥的前提与基础，本文将通过对5年期国债期货和现货关系的实证研究来讨论期货价格发现功能的效率及对现货价格的引导关系，并根据实证结果，结合我国国债期货发展过程中的不足以及问题，分析我国国债期货价格发现功能中可能存在的制约因素，提出相应的建议。