小微企业市场融资环境的变动分析(3)
3.2 小微企业融资困境
近年来，由于小微企业之间竞争力弱，规模小，抗风险能力低，，经营管理和治理机制不健全，信息不对称，缺乏有效的抵押品等原因，小微企业普遍存在融资难问题。
我国小微企业融资难的原因分为内部原因和外部原因。内部原因主要包括：小微企业规模较小、变化大、风险高、自我约束能力弱、在市场竞争中极易受到冲击，具有很大的不稳定性；小微企业普遍贷款数额少、频次多、要求急，使银行支出成本与潜在收益不对称，从而降低了银行贷款的积极性；小微企业财务制度不健全，财务信息不透明，财务报表不规范，增加了银行贷款的风险等。外部则包括政策和法律原因、银行方面的原因和小微企业的中介服务体系不健全。
3.3 小微企业的主要融资方式
理论上，小微企业融资方式的选择很多，如银行贷款、发行股票、企业债券等。最常见的可分为直接融资和间接融资，内源和外源融资。直接融资没有金融中介机构的介入，如股票、债券等。间接融资是指通过金融中介机构进行的资金融通方式。内源融资指公司内部融通的资金（留存收益和折旧），企业通过内源融资不断地将自己的储蓄转化为投资。外源融资指企业通过一定方式向企业以外的其它经济主体融资。
小微企业在不同的发展阶段，其融资结构会发生变化。在企业初创期，由于企业资产规模小、信息不透明、财务制度不健全等原因，很难获得外源融资，资金主要来自所有者自己。在成长期，企业可抵押的资产增加、积累了一定的商业信用并且信息透明度有所增强，此时企业可以通过商业银行和非银行金融机构等进行融资，融资来源主要是风险资本和贷款等。企业发展到成熟期，其财务制度、信息披露机制等相对完善，可以进行股权融资以降低债权融资比重。企业到衰退期后，则须要寻找新的发展机会。
以下是小微企业传统的主要融资方式。
3.3.1 银行贷款
我国金融体系以银行为主导，银行贷款是大部分小微企业的外部融资来源。但是由于企业内部制度安排不合理、信用度较低，信用意识较弱、银行对小微企业“惜贷”、银行数量少，覆盖面狭窄、信用体系和担保体系不健全等原因，小微企业通过银行获取资金比较困难。
3.3.2 民间借贷
民间借贷是小微企业融资的另一大渠道，一般在银行不能满足小微企业融资需求的情况下使用。民间借款比银行贷款灵活、简便、快速，能满足小微企业融资期限短、融资频率高、资金需求速度快的融资要求。因此民间借贷在小微企业发展迅猛的地方受欢迎程度很高。
3.4 小微企业融资方式的创新
3.4.1 通过“资本集散平台”--招商加盟的方式融资
招商加盟的融资方式指通过发展加盟商，建立销售渠道，属于间接融资行为。加盟店作为代理或分销渠道，不仅可以帮助企业打开销路，回流货款，企业也能通过收取品牌费、代理费，获得资金的支持；更为重要的是，企业可以利用区域加盟商的能量，在某地进一步扩大企业的市场规模和覆盖面。
3．4.2 集合票据融资方式
集合票据是指2到10个具有法人资格的企业，统一产品设计、统一信用增进，在银行间债券市场共同发行的债务融资工具，其本质是债券。对小微企业来讲，它的的发债成本不仅比贷款成本低三四个点，还可以通过公开市场融资，流动性也很高。此外，为有效解决中小企业信用担保问题，2011年5月，银行间市场交易商协会创新推出了“区域集优直接债务融资服务方案”（简称“区域集优”），由政府背景的担保公司担保，相关国企负连带责任，即增加了政府和金融部门及机构的参与。这种创新方式大大提高了集合票据的信用评级，降低了小微企业集合票据的风险。
下一篇：影子银行对中小企业融资的影响