CAPM模型在我国股票市场的有效性检验
毕业论文关键词：CAPM模型 β系数 时间序列回归 横截面回归
The Validity Inspection of The Capital Asset Pricing Model (CAPM) in The Stock Market of Our Country
Abstract : This paper mainly carries on the validity of CAPM models in the stock market of our country. According to the general formula of CAPM model, we performed time series regression and cross-section regression to the week excess returns by using BJS method and FM model.It is concluded that the expected return and the system risk beta value of the connection is not strong, Ultimately concluded that the effectiveness of the CAPM model in China's stock market is not strong, And founded in the study, there is a linear relation between stock returns and the square of systematic risk, Non systematic risk also have certain effect on stock returns, we can reduce risk and increase income by constructing a portfolio and make a profit.
Key word: CAPM model, The Berta coefficient, time series regression, cross-section regressio
目 录
一、引言 - 1 -
（一）研究的背景与意义 - 1 -
（二）文献综述 - 2 -
1.认为CAPM模型无效的相关观点 - 2 -
2.认为CAPM模型有效的相关观点 - 3 -
3.CAPM模型的主要研究方法 - 4 -
二、CAPM理论模型的产生与发展 - 4 -
三、CAPM模型的实证检验 - 5 -
（一）数据的选取与处理 - 5 -
1.样本数据的选取与确定 - 5 -
2.市场指数及无风险利率的确定 - 5 -
3.股票收益率的确定 - 6 -
（二）检验方法 - 6 -
1.时间序列检验 - 6 -
2.横截面检验 - 10 -
（三）实证结果与分析 - 13 -
四、CAPM模型在我国股票市场无效的原因分析 - 14 -
五、提高CAPM模型有效性的建议 - 16 -
参考文献 - 17 -
一、引言
（一）研究的背景与意义
在日常生活中，我们打开各类财经报纸和财经网站甚至是我们手机中的微博，人人，只要你对财经内容有所关注，就会发现它们每天的内容都离不幵股票市场。对于企业来说，股票市场是重要的融资方式，对于广大的投资者来说，特别是二级市场中的投资者，股票市场更是一个重要的投资渠道。对于投资者，他们更加关心的是如何在股票市场中进行投资才能获得收益或者获得超额收益。但是股票价格的变幻莫测，给投资者的收益带来很大的不确定性，这一现象引起很多投资者对股票市场价格的研究，更加吸引了很多国内外的学者加入到研究股票市场的行列中，他们通过研究各种证券投资的方法，来研究股票市场价格变化是否有规律可循，是否可以预测。
总的来说，研究CAPM模型在我国股票市场中的有效性，主要的方法有时间序列分析、横截面分析、普通最小二乘法、最大似然法等，而本文在对CAPM模型在股票市场的有效性进行检验主要采用时间序列分析、横截面分析的方法。CAPM模型无论从理论还是实践上来说都有着重要的意义，作为现代金融理论的核心与基石，CAPM模型主要对股票市场中股票的预期收益率和系统性风险之间的线性关系进行了研究。但是从CAPM模型的产生开始，它的形成就是在一定的假设条件基础之上的，在严格的假设条件基础之上，CAPM模型对一般均衡理论进行了改进和延伸，让它与资本市场的真实状况更加的符合，并且对投资者来说，它的现实意义也在变大。对于CAPM模型来说，它的现实意义主要体现在，它给投资者提供了一个获得高收益的方法，即在投资过程中，更多的应该选择高风险的股票。所以，投资者可以通过CAPM模型对股票市场中的风险进行计算，然后对股票市场中的股票进行评估和选择，以此降低投资的风险。现在，随着股票市场中股票价格的公开化，我们可以使用最新的市场数据，来研究股票市场中的资本资产定价模型的有效性，希望可以给投资者的投资行为带来指导作用，帮助投资者获得收益。