(二)文献综述
二、CAPM理论模型的产生与发展
作为现代金融理论的核心和基石,资本资产定价模型(CAPM)是由Sharpe ( 1964 ) 、Lint-ner (1965)和 Mossin (1966)最早提出,因为CAPM模型能更好地描述证券市场中投资者行为的标准,所以引起了很多学者对他的研究,而在这些学者研究的基础之上,CAPM模型的发展形成了两种不同的形式。一般而言,我们将在初期由夏普、林特内等提出的资本资产定价模型(CAPM)认为是经典或标准的,而将其他的一些由此理论基础发展而来的研究结果,并由这些研究结果发展而形成的一种理论称为非标准的CAPM模型。
在本文中对CAPM模型进行的实证检验,正是对经典的CAPM模型所进行的实证检验。经典的CAPM理论认为我们的股票市场的状态是一种均衡的状态时,任何一种资产(包括无风险资产和风险资产)的预期收益与beta值之间存在着线性联系。具体的形式为:
E(ri)=rf+β[E(rm)-rf]
其中β=cov(ri,rm) /var(rm),rf作为股票的无风险回报率(本文为一年起的储蓄存款利率),ri作为一个单一的资产的回报率,rm为整个股票市场的回报率, β为资产的风险相对于整个市场风险的系数,而E(ri)表示证券i的期望收益率,E(rm)表示市场组合期望收益率。
三、CAPM模型的实证检验
(一)数据的选取与处理
1.样本数据的选取与确定
本文主要以上海证券交易所中随机选取的100只股票在2012年1月1日2014年12月31日的周收盘价作为样本数据,每只股票有154个周收盘价,并且通过计算周收益率对每只股票进行数据分析。为了体现实验的随机性和准确性,在选取的100只股票中,剔除周收盘价不足154个的股票,最后可以发现,100只股票中只有60只股票满足实验要求。本文的股票数据均来自大智慧软件
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