供给侧改革对我国经济的影响研究(4)
供给侧改革目标是进行经济结构和产业结构改革，解决落后产能过剩，提升高端制造能力，发展新兴产业 ，扶持创新型企业，提高行业集中度、提高企业管理效率和盈利能力。风险则是对GDP、就业、地方财政收入、社会稳定的影响很大。中央提出供应侧改革，说明高层在经济方面的治国思路已经有了重大变化，从刺激需求为主，做加法为主，逐渐转变为加减兼施。这为中国经济带来的影响如下：以GDP为衡量指标的经济会在一至三年内处于震荡下跌的状态中。不同行业会呈现冰火两重天的局面。新兴产业会得到越来越多的支持。大部分传统落后行业将会进入一个剧烈的阵痛期。但很明显，政府已经决定直面和接受这个阵痛。业内的企业家不可再抱有从前那种依靠政府救助的幻想。何去何从宜早作决断。同时，由于在战略上，需求端的地位已经退居其次，加上美联储的加息周期已经启动。因此，尽管我国处于降息周期之中，投资者不能再期望有很大的货币宽松环境。
整体而言，短期内，对市场的影响偏负面。但从中长期看，对宏观经济和资本市场是真正的大利好，中长期的投资机会一定在新兴产业。在今后一段时间内，国家可能会在行政政策上对过剩行业加大去产能的力度，但在财政税收制度上又可能会采取某种扶持政策，以达到整体去产能，而行业又不至于全面破产的目的。去产能的前期阶段，由于产能过剩行业中大量的中小企业破产而导致库存被廉价抛售，因此，行业在实体经济层面会面临极其困难的局面。在资本市场上，由于当前缺少热点，且舆论高度关注供给侧改革话题，而且过剩产能行业中的大公司基本上都是国有企业，结合国资改革浪潮，很有可能会导致一波炒作潮，但实际上缺乏基本面的支持。在1—2年左右，当某些传统行业的产能逐步出清时，其产品价格会出现一轮或数轮暴涨，但不能持久。某些周期性行业在实体经济层面 ，会有阶段性的暴利机会，也可能同时催生资本市场上的短期暴利机会。
2.2供给侧改革的发展
供应学派上世纪70年代发轫于美国，它是供给侧经济研究的先驱。20世纪70-80 年代，美国经济面临高通胀和高失业的滞胀困扰，同时美国经济也存在诸多结构性问题，个人所得税的边际税率、企业所得税率高，这些都抑制了私人部门投资和生产的热情。几乎与此同时，英国经济面临着GDP增速下降和通胀居高不下的双重压力。里根经济学和撒切尔主义分别采用减税和国企改革等措施帮助经济走出衰退的泥淖，这算是供给侧改革的先例。里根上台后，所采取的政策措施主要有：一是降低企业及个人所得税，我们现在也降税。二是放松行政管理和推进市场改革，减少政府对经济的干预，我们也在做。三是将反通胀作为货币政策的主要目标，降低货币供应量，提高利率。这一点和我们现在不同，我们现在是通缩。四是着力推动大军工战略，提高军费支出，提出以星球大战计划为代表的，以军事科研为引领的国防高技术，国防经济发展战略及国家总体战略。五是推动利率市场化。英国当时采取的政策措施主要有：一是降低企业及个人所得税。二是货币政策收紧，控制通胀。三是废除物价管制，减少政府对经济的干预。四是加快市场化改革，推动国有企业产能出清。
里根与撒切尔夫人的供给侧改革启动初期，都陷入阵痛。1980美国里根改革伊始，国内失业率攀升至阶段性高位。英国撒切尔夫人改革期间，失业率也攀升。这期间，国会、媒体和社会舆论给予当政者相当大的压力。在承受了几年的阵痛后，两者终于迎来转机。自1983年年初，美国经济开始了迅猛的复苏，而在撒切尔夫人执政的10年间，英国经济也在增长，虽然低于德法等欧洲国家，但与动荡的上世纪七十年代相比，已经是很了不起的成就了。里根和撒切尔夫人因此得以名扬一时，出现了所谓的里根经济学和撒切尔经济学。据波士顿咨询公司、世界银行数据显示，里根的供给侧改革奠定了美国长达25年的繁荣。