外汇储备下降情况调查(2)
1.1 选题的目的和意义 充足的外汇储备不仅能满足一般对外支付等需求，如进口国内需要的物资和技术、支持国内企业走出去等，还能在资本可能出现快速流出、货币面临较大压力等情况下，有效发挥保障国家经济金融稳定安全的作用。然而，过度丰富的外汇储备也会产生许多不利影响，例如导致通货膨胀或增加人民币升值压力等。 据中国人民银行统计的国家外汇储备规模数据显示，自 2014年 6月中国外汇储备达到3.99万亿美元的历史最高点后，外汇储备除经历了两次小幅上升外持续下降，截至2015 年12月已下降至3.33 万亿美元。 随着美元趋于强势，人民币出现贬值现象，企业及个人持汇意愿变化，外商投资、国内对外投资状况及资本流向也发生变化，面对外汇储备持续下降的趋势，源:自*优尔`%论,文'网·www.youerw.com/ 分析我国外汇储备现状，探寻其下降原因，对我国外汇储备结构、重要性及风险性进行重新思考，促进对人民币国际化等问题的探究，分析外汇储备下降对个人、企业、社会及国际的影响并提出有效对策显得十分重要。
1.2 国内外研究综述 在发表在《当代经济》中的《论中国人民银行的资产结构优化——基于外汇储备调整的角度》一文中，作者疏雨、刘琪（2015）指出了过度规模的外汇储备的不利影响。外汇储备的加速扩张会影响货币政策的自主性并加大国内通货膨胀压力，削弱中央银行对商业银行及其他金融机构的宏观调控能力，造成金融市场结构的不均衡[2]。外汇储备量的下降在一定程度上减轻了央行在面临对冲需要时投放大量基础货币的压力，这有助于央行实施更加灵活的货币政策，如通过再贷款适度投放基础货币等。 据中国人民银行副行长易纲（2015）表示，外汇储备下降可用“藏汇于民”解释，即央行持有的外汇储备通过市场购汇的方式转变为民间企业或个人持有的外汇。2014年以来，我国部分企业和个人按其各自不同需要增持了部分美元资产并偿还了部分美元债务，一些银行及其他金融机构按市场需求增持了外汇，企业和个人偿还了外债，因此官方外汇储备减少。易纲还指出，2015 年企业和个人跨境外汇净支付达 2400多亿美元，包括对外直接投资、境外消费及留学支出等[3]。由此可见，企业、个人及银行等金融机构对于增持外汇的不同需求也是导致官方外汇储备下降的原因之一。 王家强、王有鑫（2015）在其发表在《中国经济周刊》中的《外储下降仅是账面价值下降，而非央行抛售外汇，我国近期未现大规模资金外逃，客观认识并认真对待当前跨境资本流出情况》一文中指出，由于美元升值，其他货币对美元呈现较大程度的贬值，我国外汇储备呈现出账面价值的下降，而不是由于央行抛售外汇导致外汇储备实际价值的减少[4]54。其次，由于人民币贬值，在进出口方面企业和个人更倾向于从境内购买外汇支付进口货款或将出口获得的收入在境外结汇等。除此之外，用人民币进行对外贸易结算的比例也有所提高。美元升值，人民币资本外流压力加大，投资者更倾向于增持美元。 刘冰（2015）在《当代国际货币体系下我国外汇储备规模研究》一文中表示，我国外汇储备主要以美元资产为主，其中包括一部分美国国债，在外汇储备规模过大的同时，美国国债收益率较低，我国面临资产缩水的风险[5]19。据美国财政部数据显示，截至 2015年12月，中国减持美国国债至 2015 年2月以来的新低，对此，中国官方表示，文献综述美国国债市场对于中国来说是一个重要的市场，增持或减持都是正常的投资操作，中国会根据市场上的各种变化进行动态优化和调整操作。同时，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示：“中国持续减持美国国债，重点是在调节外汇储备结构，从以前单一依赖美国国债投资的形式，转化为多种渠道。”中国减持的美国国债较中国持有的美债总量而言比重仍然较小。改善并丰富外汇储备结构有助于使外汇储备的应用更安全，更有流动性，同时也能为外汇储备的增值提供一定程度的保障。财新记者霍侃（2015）在其发表在《财新周刊》中的《外汇储备拐点》一文中指出，未来我国外汇储备持续增加的现象或许已经结束，增减波动将更为常见[6]。未来，中国的外汇储备或许将仍有所下降并更倾向于在波动中趋于平稳。
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